用倍数估值

DCF需要几十个假设。倍数问的是一个更简单的问题：付了多少钱，和别的东西相比？

这是房产中介的方法：每平方米的价格，和附近的房子比较。

最有名的是市盈率：股价除以每股收益。一欧元利润的价格。

假设一只股票五十欧元，每年赚两欧元五十分。它的市盈率是二十：为一欧元利润付二十欧元。

反过来看：二十分之一，就是百分之五。这是你的盈利收益率，可以和债券的收益率比较。

但市盈率忽略了债务。两家市盈率相同的公司，背后的债务可能差别很大。

所以收购整家公司的人最喜欢另一个倍数：企业价值除以EBITDA。

企业价值，就是所有股票的价格，加上净债务。因为买家也要接手债务。

举个例子：五十亿欧元的股票，十亿的净债务。企业价值：六十亿。

在应用中，本章配有动画和旁白，一张卡片接一张卡片。 开始免费试用.

下载于App Store

EBITDA是扣除利息、税、折旧和摊销之前的利润。这里是六亿。倍数是十。

注意：EBITDA忘了机器会磨损、以后要更换。它不是可以随便用的钱。

第三个倍数，市净率：价格和净资产相比，也就是公司在账上值多少。

我们的股票值五十欧元，每股净资产二十五欧元：市净率是二。它主要用于银行。

第四个参照，股息率：每年的分红除以价格。五十欧元的股票分一欧元五十，就是百分之三。

经典陷阱：价格崩了，股息率就会飙升。很高的股息率，有时预示着分红马上要被砍。

最后一个参照，PEG：市盈率除以利润增长率。它因基金经理彼得·林奇而流行。

市盈率二十，每年增长百分之十：PEG是二。

市盈率三十，增长百分之三十：PEG是一。表面上更贵的那只，如果增长能持续，其实没那么贵。

单独一个倍数几乎说明不了什么。它要拿来比较：和行业比，和公司的过去比，和整个市场比。

市盈率低，可能是好买卖，也可能是一家在衰退的公司。市盈率高，可能是泡沫，也可能是一台真正的成长机器。

倍数是捷径。它们说明你付了多少。但单靠它们，永远说明不了值不值。