গুণক দিয়ে মূল্যায়ন

DCF-এ লাগে কয়েক ডজন অনুমান। গুণক একটা সহজ প্রশ্ন করে: অন্য কিছুর তুলনায় কত দিচ্ছি?

এটা বাড়ির দালালের পদ্ধতি: প্রতি বর্গমিটারের দাম, পাশের বাড়িগুলোর সঙ্গে তুলনা করে।

সবচেয়ে পরিচিত PER: শেয়ারের দাম ভাগ শেয়ার প্রতি মুনাফা। এক ইউরো মুনাফার দাম।

ধরা যাক পঞ্চাশ ইউরোর একটা শেয়ার, বছরে আড়াই ইউরো আয় করে। তার PER বিশ: এক ইউরো মুনাফার জন্য বিশ ইউরো।

উল্টে দিন: বিশে এক মানে পাঁচ শতাংশ। এটা আপনার মুনাফার রিটার্ন, বন্ডের রিটার্নের সঙ্গে তুলনা করার মতো।

কিন্তু PER ঋণ উপেক্ষা করে। একই PER-এর দুটো প্রতিষ্ঠানের ঋণ খুব আলাদা হতে পারে।

তাই পুরো প্রতিষ্ঠান কেনেন যাঁরা, তাঁদের প্রিয় গুণক: এন্টারপ্রাইজ মূল্য ভাগ EBITDA।

এন্টারপ্রাইজ মূল্য মানে সব শেয়ারের দাম, সঙ্গে নিট ঋণ। কারণ ক্রেতা ঋণও নিয়ে নেন।

উদাহরণের জন্য: পাঁচ বিলিয়ন ইউরোর শেয়ার, এক বিলিয়ন নিট ঋণ। এন্টারপ্রাইজ মূল্য: ছয় বিলিয়ন।

অ্যাপে এই অধ্যায়টি অ্যানিমেটেড ও বর্ণিত, কার্ডের পর কার্ড। ফ্রি ট্রায়াল শুরু করুন.

ডাউনলোড করুনApp Store

EBITDA হলো সুদ, কর আর অবচয়ের আগের ফল। এখানে ছয়শো মিলিয়ন। গুণক দশ।

সাবধান: EBITDA ভুলে যায় যে যন্ত্র ক্ষয় হয় আর বদলাতে হবে। এটা হাতে পাওয়া টাকা নয়।

তৃতীয় গুণক, প্রাইস টু বুক: দাম বনাম নিজস্ব তহবিল, হিসাবের খাতায় প্রতিষ্ঠানের মূল্য।

আমাদের শেয়ার পঞ্চাশ ইউরো, শেয়ার প্রতি পঁচিশ ইউরো নিজস্ব তহবিল: প্রাইস টু বুক দুই। এটা মূলত ব্যাংকের জন্য গুরুত্বপূর্ণ।

চতুর্থ মাপকাঠি, লভ্যাংশের রিটার্ন: বার্ষিক লভ্যাংশ ভাগ দাম। পঞ্চাশ ইউরোতে দেড় ইউরো মানে তিন শতাংশ।

পুরোনো ফাঁদ: দাম ধসে পড়লে এই রিটার্ন বাড়ে। খুব উঁচু রিটার্ন কখনো জানায় লভ্যাংশ কাটা পড়তে চলেছে।

শেষ মাপকাঠি, PEG: PER ভাগ মুনাফার বৃদ্ধি। ব্যবস্থাপক পিটার লিঞ্চ এটা জনপ্রিয় করেন।

বিশ PER, বছরে দশ শতাংশ বৃদ্ধি: PEG দুই।

ত্রিশ PER, ত্রিশ শতাংশ বৃদ্ধি: PEG এক। দেখতে দামিটা আসলে কম দামি, যদি বৃদ্ধি টেকে।

একা একটা গুণক প্রায় কিছুই বলে না। তুলনা করতে হয়: খাতের সঙ্গে, প্রতিষ্ঠানের অতীতের সঙ্গে, বাকি বাজারের সঙ্গে।

কম PER মানে ভালো সুযোগ হতে পারে, বা পড়তি প্রতিষ্ঠান। উঁচু PER মানে বুদবুদ, বা সত্যিকারের বৃদ্ধির যন্ত্র।

গুণক শর্টকাট। এরা বলে কত দিচ্ছেন। একা কখনো বলে না, সেটা যোগ্য কি না।