Capitolia
到目前为止，我们讲的是买什么。这里讲的是怎么搭建一个赌注。因为下跌时也能赚钱。
一九四九年，一位美国记者阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯创立了一种新型基金。人们把它看作第一只对冲基金。
他的思路：持有自己看好的股票，卖空自己不看好的。这叫多空策略。
卖空，就是借来一只股票，马上卖掉，以后再买回来。如果这期间它跌了，就赚钱。
假设买入一家稳健公司十万欧元，同时卖空它脆弱的竞争对手十万欧元。
市场大跌。稳健的那家跌百分之五：亏五千欧元。脆弱的那家跌百分之十五：卖空方赚一万五千。
结果：在下跌的市场里赚了一万欧元。重要的不再是市场，而是两者之间的差距。
但要小心：卖空的股票可以无限上涨。亏损没有上限。
市场中性基金把这个思路做到极致。它平衡自己的赌注，让市场本身既不给它赚钱、也不让它亏钱。
在应用中，本章配有动画和旁白，一张卡片接一张卡片。 开始免费试用.
下载于App Store市场带来的部分，叫贝塔。基金经理凭才能加上的部分，叫阿尔法。
市场中性去掉贝塔，只保留阿尔法。纸面上看，这是一种不受任何危机影响的回报。
实际上，阿尔法很小，而在恐慌中一切都会一起变动。中性往往没有宣称的那么中性。
另一个家族，全球宏观。这里不挑公司：押注的是国家、货币、利率。
某家央行会降息吗？某种货币是不是太贵了？宏观基金经理用大笔资金押注自己的答案。
一九九二年乔治·索罗斯做空英镑，至今仍是这种风格最有名的例子。
最后一个家族，事件驱动：押注一家公司生命中的某个具体事件。
一桩宣布了、但可能失败的并购。一次破产，债务可以低价买入。一次分拆，子公司独立出来。
这里，风险主要不是来自市场。而是来自事件本身：一位法官，一个监管机构，一次股东投票。
所有这些结构都有一个共同点：它们很贵。经典模式叫二和二十。
每年收资本的百分之二，不管发生什么。如果有收益，再收收益的百分之二十。
举个例子：十万本金，毛收益一万欧元。管理人先拿两千，再拿剩下的百分之二十。你剩六千四百。
赚到的一万欧元里，管理人留下了三千六百。得有真正的才能，才值这个价。
记住：这些策略不一定追求更高的回报。它们追求的是和市场不一样的回报。
这有时很珍贵。但不一样的回报，并不总是更好的回报。