الشراء والبيع على المكشوف والحياد

حتى الآن، تحدّثنا عمّا نشتريه. هنا، نتحدّث عن كيف نبني الرهان. لأنه يمكن الربح أيضاً حين تنخفض السوق.

في ألف وتسعمئة وتسعة وأربعين، أنشأ صحفي أمريكي، ألفريد وينسلو جونز، صندوقاً من نوع جديد. نرى فيه أول صندوق تحوّط.

فكرته: امتلاك الأسهم التي يحبّها، وبيع تلك التي لا يحبّها على المكشوف. نسمّي ذلك الشراء والبيع على المكشوف.

البيع على المكشوف هو اقتراض سهم، وبيعه فوراً، وإعادة شرائه لاحقاً. نربح إذا انخفض في الأثناء.

لنقل مئة ألف يورو مشتراة في شركة متينة، ومئة ألف مبيعة على المكشوف في منافستها الهشّة.

السوق تهبط. المتينة تخسر خمسة في المئة: ناقص خمسة آلاف يورو. الهشّة تخسر خمسة عشر في المئة: زائد خمسة عشر ألفاً للبائع.

الحصيلة: عشرة آلاف يورو ربحاً في سوق تنخفض. ما يهمّ لم يعد السوق، بل الفارق بين الاثنتين.

لكن انتبه: السهم المبيع على المكشوف قد يرتفع بلا حدّ. والخسارة لا سقف لها.

الصندوق المحايد للسوق يدفع الفكرة إلى نهايتها. يوازن رهاناته كي لا تدرّ عليه السوق وحدها شيئاً ولا تكلّفه شيئاً.

في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.

حمّله منApp Store

ما تجلبه السوق نسمّيه البيتا. وما يضيفه المدير بموهبته نسمّيه الألفا.

المحايد للسوق يلغي البيتا ليحتفظ بالألفا وحده. على الورق، إنه عائد لا يتعلّق بأيّ أزمة.

عملياً، الألفا صغير، وكل شيء يبدأ بالتحرّك معاً في حالات الذعر. والمحايد غالباً أقل حياداً ممّا يُعلَن.

عائلة أخرى، الماكرو العالمي. هنا لا نختار شركات: نراهن على بلدان، وعملات، وأسعار فائدة.

هل سيخفض بنك مركزي فوائده؟ هل عملة ما غالية جداً؟ مدير الماكرو يلعب جوابه، بمبالغ كبيرة.

رهان جورج سوروس ضدّ الجنيه الإسترليني، في ألف وتسعمئة واثنين وتسعين، يبقى أشهر مثال على هذا الأسلوب.

العائلة الأخيرة، الاستثمار القائم على الأحداث: المراهنة على حدث محدّد في حياة شركة.

اندماج معلَن، قد يفشل. إفلاس، تُشترى فيه الديون بخصم. انفصال، يصبح فيه فرع مستقلّاً.

هنا، الخطر لا يأتي أساساً من السوق. يأتي من الحدث: قاضٍ، أو هيئة رقابة، أو تصويت مساهمين.

لكل هذه الهياكل نقطة مشتركة: إنها مكلفة. النموذج الكلاسيكي اسمه اثنان وعشرون.

اثنان في المئة من رأس المال كل سنة، مهما حدث. وعشرون في المئة من الأرباح، حين توجد.

للمثال: عشرة آلاف يورو ربحاً إجمالياً على مئة ألف. المدير يأخذ ألفين، ثم عشرين في المئة من الباقي. يبقى لك ستّة آلاف وأربعمئة.

من عشرة آلاف يورو ربحاً، يحتفظ المدير بثلاثة آلاف وستّمئة. يلزم موهبة حقيقية كي يستحقّ ذلك الثمن.

احتفظ بهذا: هذه الاستراتيجيات لا تبحث بالضرورة عن عائد أكبر. تبحث عن عائد مختلف عن عائد السوق.

هذا ثمين أحياناً. لكن العائد المختلف ليس دائماً عائداً أفضل.