Long, short, dan netral

Sejauh ini, kita bicara soal apa yang dibeli. Di sini, kita bicara soal bagaimana menyusun taruhan. Karena kita juga bisa untung saat harga turun.

Pada tahun seribu sembilan ratus empat puluh sembilan, seorang jurnalis Amerika, Alfred Winslow Jones, mendirikan dana jenis baru. Itu dianggap hedge fund pertama.

Idenya: memiliki saham yang ia sukai, dan menjual short saham yang tidak ia sukai. Itu disebut long short.

Short selling berarti meminjam saham, langsung menjualnya, dan membelinya kembali nanti. Kita untung kalau harganya turun sementara itu.

Katakanlah seratus ribu euro dibelikan saham perusahaan yang kuat, dan seratus ribu dijual short atas pesaingnya yang rapuh.

Pasar jatuh. Yang kuat turun lima persen: minus lima ribu euro. Yang rapuh turun lima belas persen: plus lima belas ribu bagi penjual short.

Hasilnya: untung sepuluh ribu euro di pasar yang turun. Yang penting bukan lagi pasarnya, tapi selisih keduanya.

Tapi hati-hati: saham yang dijual short bisa naik tanpa batas. Kerugiannya tidak ada plafonnya.

Dana netral pasar membawa ide ini sampai ujung. Ia menyeimbangkan taruhannya supaya pasar, sendirian, tidak memberi untung atau rugi.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Yang diberikan pasar disebut beta. Yang ditambahkan pengelola lewat bakatnya disebut alpha.

Netral pasar menghapus beta untuk hanya menyimpan alpha. Di atas kertas, itu hasil yang tidak bergantung pada krisis apa pun.

Dalam praktik, alpha itu kecil, dan semuanya bergerak bersama saat panik. Netral pasar sering kurang netral dari yang diumumkan.

Keluarga lain, global macro. Di sini, yang dipilih bukan perusahaan: taruhannya pada negara, mata uang, suku bunga.

Akankah bank sentral menurunkan bunga? Apakah sebuah mata uang terlalu mahal? Pengelola macro mempertaruhkan jawabannya, dengan jumlah besar.

Taruhan George Soros melawan pound sterling, pada tahun seribu sembilan ratus sembilan puluh dua, tetap contoh paling terkenal dari gaya ini.

Keluarga terakhir, event driven: bertaruh pada peristiwa tertentu dalam hidup sebuah perusahaan.

Merger yang diumumkan, yang bisa gagal. Kebangkrutan, di mana utang dibeli dengan diskon. Pemisahan, di mana anak perusahaan menjadi mandiri.

Di sini, risikonya tidak terutama dari pasar. Ia dari peristiwanya: hakim, regulator, pemungutan suara pemegang saham.

Semua struktur ini punya kesamaan: mahal. Model klasiknya disebut dua dan dua puluh.

Dua persen dari modal setiap tahun, apa pun yang terjadi. Ditambah dua puluh persen keuntungan, kalau ada.

Sebagai contoh: untung kotor sepuluh ribu euro dari seratus ribu. Pengelola mengambil dua ribu, lalu dua puluh persen sisanya. Tersisa enam ribu empat ratus.

Dari sepuluh ribu euro keuntungan, pengelola menyimpan tiga ribu enam ratus. Butuh bakat sungguhan supaya sepadan harganya.

Ingat: strategi ini belum tentu mencari hasil lebih besar. Mereka mencari hasil yang berbeda dari pasar.

Kadang itu berharga. Tapi hasil yang berbeda tidak selalu hasil yang lebih baik.