پورٹ فولیو

انیس سو باون میں ایک نوجوان امریکی ماہرِ معاشیات ایک مختصر مضمون شائع کرتا ہے: Portfolio Selection۔ اس کا نام ہیری مارکووٹز ہے۔

تب تک شیئرز ایک ایک کر کے چنے جاتے تھے، بہترین۔ مارکووٹز کہتے ہیں: اہم یہ ہے کہ وہ ایک ساتھ کیسے ہلتے ہیں۔

وہ خطرہ اتار چڑھاؤ سے ناپتے ہیں، اور تنوع کو حساب بنا دیتے ہیں۔ اس کام پر انہیں انیس سو نوے میں نوبل انعام ملے گا۔

دو سرمایہ کاریاں لیں۔ ہر ایک سال میں اوسطاً چھ فیصد دیتی ہے، بیس فیصد اتار چڑھاؤ کے ساتھ۔ مثال کے عدد۔

ہر ایک میں آدھا ڈالیں۔ اگر وہ ہمیشہ بالکل ساتھ ہلیں تو کچھ نہیں بدلتا: چھ فیصد، اور بیس اتار چڑھاؤ۔

اگر وہ بغیر کسی تعلق کے ہلیں تو منافع چھ رہتا ہے۔ مگر اتار چڑھاؤ تقریباً چودہ پر آ جاتا ہے۔

اور اگر ہمیشہ الٹی سمت ہلیں تو خطرہ پوری طرح غائب۔ کتابی مثال، حقیقت میں تقریباً نہیں ملتی۔

وہی منافع، کم خطرہ۔ کہتے ہیں یہ مالیات کا واحد مفت کھانا ہے۔ اور کنجی ہے باہمی تعلق۔

ساری ممکنہ سرمایہ کاریوں کو ہر تناسب میں ملائیں تو پورٹ فولیوز کا ایک بادل بنتا ہے۔

ایپ میں یہ باب متحرک اور بیان کردہ ہے، کارڈ بہ کارڈ۔ مفت ٹرائل شروع کریں.

ڈاؤن لوڈ کریںApp Store

بادل کا اوپری کنارہ مؤثر سرحد کہلاتا ہے۔ ہر خطرے کی سطح پر بہترین ممکنہ منافع۔

سرحد سے نیچے کا پورٹ فولیو بُرا انتخاب ہے۔ کم خطرے میں اتنا، یا اسی خطرے میں زیادہ کمایا جا سکتا تھا۔

نظریہ یہ نہیں بتاتا کہ سرحد پر آپ کہاں ہوں۔ یہ آپ پر، اور آپ کی برداشت پر منحصر ہے۔

ساٹھ کی دہائی میں ولیم شارپ اور دوسرے اس سے ایک نتیجہ نکالتے ہیں: CAPM، مالی اثاثوں کی قیمت کا ماڈل۔

اس کا خیال: جو خطرہ تنوع سے ختم ہو سکے اس کا کوئی معاوضہ نہیں۔ صرف بازار کے خطرے کا ملتا ہے۔ یہ بیٹا سے ناپا جاتا ہے۔

فارمولا ایک سطر میں ہے: متوقع منافع برابر بے خطر شرح، جمع بیٹا ضرب بازار کا اضافہ۔

فرض کریں بے خطر شرح دو فیصد، بازار سات دیتا ہے، اور ایک شیئر کا بیٹا ایک اعشاریہ دو ہے۔

دو، جمع ایک اعشاریہ دو ضرب پانچ: آٹھ فیصد۔ ماڈل کے مطابق اس شیئر کو اتنا دینا چاہیے۔

یہ سادہ اور خوبصورت ہے۔ مگر اعداد و شمار میں اکیلا بیٹا اصل منافع کو کم ہی سمجھاتا ہے۔

انیس سو چھہتر میں اسٹیفن راس APT تجویز کرتے ہیں، ثالثی کا نظریہ۔ ایک عنصر کے بجائے کئی۔

بازار، مگر شرحیں، مہنگائی، ترقی بھی۔ ہر شیئر کی ہر ایک کے لیے اپنی حساسیت ہے۔

نوے کی دہائی کے شروع میں فاما اور فرنچ کمپنیوں کا سائز اور ان کی کتابی قیمت کے مقابلے میں بازاری قیمت جوڑتے ہیں۔

یہ خیالات آج بھی انتظام کی بنیاد ہیں: تقسیم، انڈیکس فنڈز، عنصر والے فنڈز۔

یاد رکھیں: مجموعے کا خطرہ خطروں کا جوڑ نہیں۔ سب اس پر ہے کہ ٹکڑے ایک ساتھ کیسے ہلتے ہیں۔

اور تنوع ہی متوقع منافع گھٹائے بغیر خطرہ کم کرنے کا واحد معلوم طریقہ ہے۔