Capitolia
انیس سو میں پیرس میں ایک نوجوان ریاضی دان بازارِ حصص پر مقالہ پیش کرتا ہے۔ اس کا نام لوئی باشلیے ہے۔
اس کے مقالے کا عنوان ہے سٹے بازی کا نظریہ۔ جیوری میں عظیم ریاضی دان ہنری پوانکارے بیٹھے ہیں۔
باشلیے قیمتوں کو اتفاقی چھوٹے قدموں کا سلسلہ بیان کرتا ہے۔ اس سے وہ براؤنین حرکت کی ریاضی نکالتا ہے۔
البرٹ آئن سٹائن کے اپنی طرف سے مائع میں ذرات کی ہلچل سمجھانے کو یہی کرنے سے پانچ سال پہلے۔
پھر بھی باشلیے آدھی صدی تقریباً بھلا دیا جاتا ہے۔ ماہرینِ معاشیات اسے پچاس کی دہائی میں دوبارہ دریافت کرتے ہیں۔
اس کے خیال کا ایک نام ہے: اتفاقی چال۔ کل کی قیمت آج کی قیمت ہے، جمع ایک غیر متوقع شور۔
ہر دن ایک سکہ اچھالیں۔ چت، قیمت ایک یورو بڑھتی ہے۔ پٹ، ایک گھٹتی ہے۔ اور خم بنائیں۔
یہ حیرت انگیز طور پر اصلی بازار کے گراف جیسا لگتا ہے۔ رجحانات، چوٹیوں، گڑھوں کے ساتھ۔ پھر بھی سب اتفاق ہے۔
اگر قیمتیں اتفاقی چال چلتی ہیں تو ماضی کے نقش مستقبل کے بارے میں کچھ نہیں بتاتے۔
ایپ میں یہ باب متحرک اور بیان کردہ ہے، کارڈ بہ کارڈ۔ مفت ٹرائل شروع کریں.
ڈاؤن لوڈ کریںApp Storeانیس سو ستر میں ماہرِ معاشیات یوجین فاما اس خیال کو جدید شکل دیتے ہیں: بازار کی کارکردگی۔
بازار مؤثر ہے اگر قیمتیں پہلے ہی دستیاب معلومات دکھاتی ہوں۔ جو سب جانتے ہیں اس سے بازار کو ہرایا نہیں جاتا۔
فاما تین شکلیں الگ کرتے ہیں۔ کمزور شکل: پچھلی قیمتوں سے آنے والی قیمتوں کی پیش گوئی نہیں ہوتی۔
درمیانی شکل: ساری عوامی معلومات، نتائج، خبریں، اعلانات، پہلے ہی قیمت میں ہیں۔ یہ چند لمحوں میں اس میں آ جاتی ہیں۔
مضبوط شکل: خفیہ معلومات بھی قیمت میں ہوں۔ تقریباً کوئی یقین نہیں کرتا۔ اندرونی معلومات پر سودا کماتا ہے، اسی لیے ممنوع ہے۔
ایک پرانا لطیفہ خیال کا خلاصہ ہے۔ ایک ماہرِ معاشیات زمین پر نوٹ دیکھتا ہے۔ وہ نہیں جھکتا: اگر اصلی ہوتا تو کوئی اٹھا چکا ہوتا۔
لطیفہ مبالغہ کرتا ہے۔ مگر بازاروں میں زمین پر پڑے نوٹ کم ہیں، اور جلدی اٹھا لیے جاتے ہیں۔
عملی نتیجہ: زیادہ تر فعال منیجر فیس کے بعد اپنے انڈیکس سے کم کرتے ہیں۔
یہی دلیل انڈیکس فنڈز کو آگے لائی۔ اگر بازار کو ہرا نہیں سکتے تو اسے پورا، سستے میں خرید لیں۔
مگر بلبلے ایک سوال اٹھاتے ہیں۔ اگر قیمتیں ہمیشہ درست ہیں تو دوگنی ہو کر پھر کیسے ڈھے جاتی ہیں؟
رابرٹ شلر جواب دیتے ہیں کہ بازار بے قابو ہوتے ہیں، اور کبھی کبھی لمبے عرصے میں یہ آتا نظر آتا ہے۔
دو ہزار تیرہ میں نوبل انعام ایک ساتھ فاما، شلر اور لارس پیٹر ہینسن کو ملتا ہے۔ جزوی طور پر الٹے نظریات کے لیے۔
یہ تضاد نہیں۔ چند دنوں میں قیمتیں تقریباً ناقابلِ پیش گوئی ہیں۔ سالوں میں زیادتیاں اکثر آخرکار درست ہو جاتی ہیں۔
دونوں درست ہیں، ہر ایک اپنے وقت کے پیمانے پر۔
بچت کرنے والے کے لیے دوہرا سبق: کل پر شرط نہ لگائیں، اور ایسی قیمتوں سے ہوشیار رہیں جو ٹکنے کے لیے حد سے زیادہ اچھی لگیں۔