آپشنز

صدیوں تک آپشنز کا لین دین ہوتا رہا بغیر یہ جانے کہ ان کی قیمت کیسے لگائیں۔ ہر کوئی اندازے سے قیمت رکھتا تھا۔

انیس سو تہتر میں فشر بلیک اور مائرن شولز ایک فارمولا شائع کرتے ہیں۔ اسی سال رابرٹ مرٹن اسے عام کرتے ہیں۔

اسی سال شکاگو میں آپشنز کا پہلا منظم بازار بھی کھلتا ہے۔ بازار اور اس کا فارمولا تقریباً ساتھ پیدا ہوتے ہیں۔

کمال کا خیال: آپشن کی نقل شیئر اور قرض ملا کر بنائی جا سکتی ہے۔ اگر نقل ممکن ہے تو اس کی قیمت نقل کی قیمت ہے۔

اسے دیکھنے کو ایک شکل ہے جو بنائی جا سکتی ہے: دو شاخہ درخت، جو انیس سو اناسی میں شائع ہوا۔

ایک شیئر سو یورو کا ہے۔ کل یہ ایک سو بیس کا ہوگا، یا اسی کا۔ مثال کے لیے، اور کچھ نہیں۔

ایک آپشن اسے سو میں خریدنے کا حق دیتا ہے۔ شیئر بڑھے تو آپشن بیس یورو کا۔ گرے تو صفر۔

اب آدھا شیئر خریدیں، یعنی پچاس یورو، چالیس ادھار لے کر۔ آسانی کو شرح صفر فرض کریں۔

اگر شیئر بڑھے: آدھا شیئر ساٹھ کا، آپ چالیس لوٹاتے ہیں، بیس بچتے ہیں۔ بالکل آپشن جیسا۔

ایپ میں یہ باب متحرک اور بیان کردہ ہے، کارڈ بہ کارڈ۔ مفت ٹرائل شروع کریں.

ڈاؤن لوڈ کریںApp Store

اگر گرے: آدھا شیئر چالیس کا، آپ چالیس لوٹاتے ہیں، صفر بچتا ہے۔ پھر آپشن جیسا۔

اس نقل پر پچاس منفی چالیس لگے: دس یورو۔ تو آپشن دس یورو کا ہے۔ ورنہ کوئی بغیر خطرے کے کمائے گا۔

سب سے حیران کن: ہمیں کبھی جاننے کی ضرورت نہیں پڑی کہ شیئر کے بڑھنے کا امکان زیادہ ہے یا گرنے کا۔

درخت کو ہزاروں بہت چھوٹے قدموں پر دہرائیں، تو بلیک اور شولز کا فارمولا مل جاتا ہے۔

فارمولے کو پانچ اجزا چاہییں: شیئر کی قیمت، طے شدہ قیمت، مدت، شرحِ سود، اور اتار چڑھاؤ۔

پہلے چار اسکرین پر پڑھے جاتے ہیں۔ آنے والا اتار چڑھاؤ کوئی نہیں جانتا۔

تو الٹا کیا جاتا ہے: بازار میں آپشن کی قیمت سے شروع کر کے وہ اتار چڑھاؤ ڈھونڈا جاتا ہے جو اسے دوبارہ دے۔ یہ متوقع اتار چڑھاؤ ہے۔

یہ وہ ہلچل بتاتا ہے جس کی بازار کو توقع ہے۔ مشہور VIX انڈیکس امریکی شیئرز کے لیے اس کا پیمانہ ہے۔

اگر ماڈل درست ہوتا تو ایک ہی شیئر کے سارے آپشنز ایک ہی متوقع اتار چڑھاؤ دیتے۔

ایسا نہیں۔ موجودہ قیمت سے دور آپشنز اکثر زیادہ اتار چڑھاؤ دیتے ہیں۔ خم مسکراتا ہے: یہ اسمائل ہے۔

شیئرز کے انڈیکسوں پر یہ مسکراہٹ کمی کی طرف جھکتی ہے، خاص طور پر انیس سو ستاسی کے کریش کے بعد سے۔

اسمائل روز کا ثبوت ہے کہ ماڈل غلط ہے۔ بڑی گراوٹیں اس کے ماننے سے زیادہ آتی ہیں۔

انیس سو ستانوے میں شولز اور مرٹن کو نوبل انعام ملتا ہے۔ فشر بلیک دو سال پہلے فوت ہو چکے تھے۔

غلط، پھر بھی ہر جگہ استعمال۔ کیونکہ یہ ایک مشترکہ زبان دیتا ہے: اس بازار میں قیمتیں نہیں، اتار چڑھاؤ بتائے جاتے ہیں۔

مفید ہونے کو ماڈل کا سچا ہونا ضروری نہیں۔ بس یہ جاننا ضروری ہے کہ وہ کہاں غلط ہے۔