«Греки» первого порядка: Пять букв, чтобы читать опцион

Цена опциона зависит сразу от нескольких вещей. Чтобы в них разобраться, профессионалы пользуются греческими буквами.

Каждая буква отвечает на один вопрос: если что-то немного сдвинется, насколько сдвинется цена опциона?

Возьмём пример. Акция стоит сто евро. Опцион на покупку по сто евро через три месяца стоит, скажем, пять евро.

Он даёт право купить акцию за сто евро. Чем выше акция, тем дороже это право.

Первая буква: дельта. Насколько двигается опцион, когда акция двигается на евро?

Допустим, дельта ноль целых пять десятых. Акция прибавляет евро, опцион — примерно пятьдесят центов.

Если акция поднимется намного выше ста евро, дельта приближается к единице. Если упадёт намного ниже — к нулю.

Вторая буква: вега. Это не настоящая греческая буква, но ею пользуются все.

Вега измеряет чувствительность к подразумеваемой волатильности: суете, которую рынок ждёт дальше.

В приложении эта глава анимирована и озвучена, карточка за карточкой. Попробовать бесплатно.

Допустим, вега двадцать центов. Если ожидаемая суета растёт на пункт, опцион прибавляет двадцать центов, даже если акция стоит.

Третья буква: тета. Это то, во что время каждый день обходится держателю опциона.

Допустим, три цента в день. Ничего не движется, а опцион всё равно дешевеет. Каждый прошедший день изнашивает право.

И износ ускоряется ближе к сроку. Для такого опциона последний месяц стоит дороже первого.

Четвёртая буква: ро. Чувствительность к процентным ставкам.

Почему ставки? Купив опцион вместо акции, оставляешь деньги вложенными в ожидании. Чем выше ставки, тем дороже это право.

Допустим, двенадцать центов за пункт ставки. На трёх месяцах на эту букву чаще всего смотрят меньше всего.

Пятая буква: лямбда. Это дельта, но в процентах. Её ещё называют эластичностью.

Акция прибавляет один процент, то есть евро. Опцион прибавляет пятьдесят центов к пяти евро: десять процентов.

Лямбда десять. В процентах опцион движется в десять раз быстрее акции. В обе стороны.

Это скрытое плечо в опционе. И, как любое плечо, оно умножает и убытки.

Подведём итог. Дельта: акция. Вега: ожидаемая суета. Тета: время. Ро: ставки. Лямбда: дельта в процентах.

Сами эти буквы меняются в каждый момент. Сегодняшняя дельта — не завтрашняя.

Это приближения, верные для небольших движений. Сильная встряска выходит за их пределы.

Но они превращают непрозрачную цену в несколько простых ответов. Поэтому в дилинговых залах говорят по-гречески.