De Grieken van de eerste orde

De prijs van een optie hangt van meerdere dingen tegelijk af. Om er wijs uit te raken, gebruiken professionals Griekse letters.

Elke letter beantwoordt één vraag: als dit een beetje beweegt, hoeveel beweegt dan de prijs van de optie?

Een voorbeeld. Een aandeel is honderd euro waard. Een calloptie op honderd euro, over drie maanden, kost zeg vijf euro.

Ze geeft het recht om het aandeel voor honderd euro te kopen. Hoe meer het aandeel stijgt, hoe meer dat recht waard is.

Eerste letter: delta. Hoeveel beweegt de optie als het aandeel een euro beweegt?

Zeg een delta van nul komma vijf. Het aandeel wint een euro, de optie wint ongeveer vijftig cent.

Stijgt het aandeel ver boven honderd euro, dan nadert de delta één. Zakt het ver eronder, dan nadert hij nul.

Tweede letter: vega. Dat is geen echte Griekse letter, maar iedereen gebruikt hem.

De vega meet de gevoeligheid voor de impliciete volatiliteit: de onrust die de markt verwacht voor wat komt.

In de app is dit hoofdstuk geanimeerd en verteld, kaart na kaart. Gratis proefperiode starten.

Download in deApp Store

Zeg een vega van twintig cent. Wint de verwachte onrust een punt, dan wint de optie twintig cent, ook als het aandeel niet beweegt.

Derde letter: theta. Dat is wat de tijd elke dag kost aan wie de optie bezit.

Zeg drie cent per dag. Niets beweegt, en toch verliest de optie waarde. Elke dag die voorbijgaat, slijt het recht.

En die slijtage versnelt naar de vervaldag toe. Voor een optie zoals deze kost de laatste maand meer dan de eerste.

Vierde letter: rho. De gevoeligheid voor de rente.

Waarom de rente? De optie kopen in plaats van het aandeel laat intussen geld belegd. Hoe hoger de rente, hoe meer dat recht waard is.

Zeg twaalf cent per rentepunt. Over drie maanden is het vaak de letter waar men het minst naar kijkt.

Vijfde letter: lambda. Dat is de delta, maar in procent. Men noemt het ook de elasticiteit.

Het aandeel wint een procent, dus een euro. De optie wint vijftig cent op vijf euro: tien procent.

Een lambda van tien. In procent beweegt de optie tien keer sneller dan het aandeel. In beide richtingen.

Dat is de verborgen hefboom in een optie. En zoals elke hefboom vermenigvuldigt hij ook de verliezen.

Samengevat. Delta: het aandeel. Vega: de verwachte onrust. Theta: de tijd. Rho: de rente. Lambda: de delta in procent.

Die letters veranderen zelf op elk moment. De delta van vandaag is niet die van morgen.

Het zijn benaderingen, juist voor kleine bewegingen. Een grote schok gaat erover.

Maar ze maken van een ondoorzichtige prijs een paar eenvoudige antwoorden. Daarom spreken handelszalen Grieks.