Развивающиеся рынки

У развивающихся стран часто самый быстрый рост. Почему же их биржи не всегда обгоняют остальные?

Потому что вкладываться туда — значит нести риски, которые на развитых рынках видно редко. И за эти риски платят.

Первый принцип: премия за риск. Инвестор соглашается на большую неопределённость, только если надеется получить больше.

Допустим, на крупном развитом рынке ждут семь процентов. Для развивающегося нужно больше, скажем девять.

Эти два лишних пункта — не подарок. Это цена неприятных сюрпризов. И иногда они случаются.

Второй риск: политика. Правительство может поменять правила игры за одну ночь.

Контроль капитала: владеть вы по-прежнему вправе, но вывести деньги из страны уже нельзя.

В две тысячи двадцать втором году, после вторжения в Украину, иностранные инвесторы оказались заперты в России.

Крупные индексы исключили российские акции по почти нулевой цене. Для многих фондов эта доля была почти полностью потеряна.

В приложении эта глава анимирована и озвучена, карточка за карточкой. Попробовать бесплатно.

Загрузите вApp Store

Бывает и экспроприация: государство забирает компанию или месторождение. Венесуэла сделала так с нефтяными проектами в две тысячи седьмом году.

Третий риск, более технический, но грозный: долг в твёрдой валюте.

Многие развивающиеся страны и компании занимают в долларах. Кредиторы не хотят их валюту.

Экономисты дали имя этой неспособности занимать в своей валюте: первородный грех.

Допустим, долг в сто миллионов долларов, когда доллар стоит десять единиц местной валюты. Это миллиард единиц.

Если местная валюта теряет половину стоимости, доллар стоит двадцать. Тот же долг весит два миллиарда.

А доходы остаются в местной валюте. Эта ловушка захлопнулась во время азиатского кризиса тысяча девятьсот девяносто седьмого года.

Последний риск, часто забытый: концентрация. В индексе развивающихся рынков десятки стран.

Но основное дают несколько: Китай, Индия, Тайвань и Южная Корея весят больше двух третей. Веса меняются каждый год.

Значит, покупать «развивающиеся рынки» — это прежде всего ставить на четыре страны. И на решения их правительств.

Всё это не запрещает туда вкладываться. Но надо знать, что покупаешь: премию, которую платят за неопределённость.

А премию получаешь, только если выдержишь. Надолго, с долей, падение которой можешь себе позволить.