उभरते बाज़ार

उभरते देशों में अक्सर सबसे तेज़ विकास होता है। तो उनके शेयर बाज़ार हमेशा दूसरों को क्यों नहीं हराते?

क्योंकि वहाँ निवेश करने का मतलब ऐसे जोखिम उठाना है जो विकसित बाज़ारों में कम दिखते हैं। और इन जोखिमों की क़ीमत चुकानी पड़ती है।

पहला सिद्धांत: जोखिम प्रीमियम। निवेशक ज़्यादा अनिश्चितता तभी मानता है जब उसे ज़्यादा मिलने की उम्मीद हो।

मान लीजिए किसी बड़े विकसित बाज़ार से सात प्रतिशत की उम्मीद है। उभरते बाज़ार के लिए ज़्यादा चाहिए, मान लीजिए नौ।

ये दो अंक ज़्यादा कोई तोहफ़ा नहीं। ये बुरे सरप्राइज़ की क़ीमत हैं। और कभी-कभी वे आते हैं।

दूसरा जोखिम: राजनीति। सरकार रातोंरात खेल के नियम बदल सकती है।

पूँजी नियंत्रण: आपको मालिक बने रहने का हक़ है, पर अपना पैसा देश से बाहर निकालने का नहीं।

दो हज़ार बाईस में, यूक्रेन पर हमले के बाद, विदेशी निवेशक रूस में फँस गए।

बड़े सूचकांकों ने रूसी शेयर लगभग शून्य भाव पर हटा दिए। बहुत से फ़ंड के लिए यह हिस्सा लगभग पूरा डूब गया।

ऐप में यह अध्याय एनिमेटेड और वर्णित है, कार्ड दर कार्ड। फ्री ट्रायल शुरू करें.

डाउनलोड करेंApp Store

ज़ब्ती भी होती है: सरकार कोई कंपनी या खदान ले लेती है। वेनेज़ुएला ने दो हज़ार सात में तेल परियोजनाओं के साथ ऐसा किया।

तीसरा जोखिम, ज़्यादा तकनीकी, पर ख़तरनाक: मज़बूत मुद्रा में क़र्ज़।

बहुत से उभरते देश और कंपनियाँ डॉलर में उधार लेते हैं। उधार देने वाले उनकी मुद्रा नहीं चाहते।

अर्थशास्त्रियों ने अपनी ही मुद्रा में उधार लेने की इस मुश्किल को एक नाम दिया: मूल पाप।

मान लीजिए दस करोड़ डॉलर का क़र्ज़, जब एक डॉलर स्थानीय मुद्रा की दस इकाइयों का है। यह एक अरब इकाइयाँ बनता है।

अगर स्थानीय मुद्रा अपनी आधी क़ीमत गँवा दे, तो डॉलर बीस का हो जाता है। वही क़र्ज़ दो अरब का भार बन जाता है।

आमदनी स्थानीय मुद्रा में ही रहती है। उन्नीस सौ सत्तानबे के एशियाई संकट में यही जाल बंद हुआ।

आख़िरी जोखिम, अक्सर भुला दिया जाता है: केंद्रीकरण। उभरते बाज़ारों के सूचकांक में दर्जनों देश होते हैं।

पर कुछ ही ज़्यादातर हिस्सा हैं: चीन, भारत, ताइवान और दक्षिण कोरिया दो तिहाई से ज़्यादा। वज़न हर साल बदलते हैं।

तो "उभरते बाज़ार" ख़रीदना ज़्यादातर चार देशों पर दाँव है। और उनकी सरकारों के फ़ैसलों पर।

इसमें से कुछ भी वहाँ निवेश करने से नहीं रोकता। पर पता रहे कि क्या ख़रीद रहे हैं: अनिश्चितता के बदले प्रीमियम।

और प्रीमियम तभी मिलता है जब आप टिके रहें। लंबे समय तक, उतने हिस्से के साथ जिसका गिरना आप झेल सकें।