Валютный риск: брать или нет

Вы покупаете американские акции на свои евро. За год они растут на десять процентов. И всё же вы теряете деньги.

Как? За тот же год доллар, допустим, потерял десять процентов к евро.

Ваши десять тысяч евро прибавляют десять процентов в долларах, потом теряют десять процентов на обмене. Остаётся девять тысяч девятьсот евро.

Покупая иностранное вложение, покупаешь две вещи: само вложение и валюту, в которой оно котируется.

Валютное хеджирование нужно, чтобы убрать вторую. Вложение оставляют, валюту нейтрализуют.

На деле обязуются продать свои доллары позже, по цене, зафиксированной уже сегодня. Что доллар сделает до тех пор, уже не важно.

С идеальным хеджированием ваш год дал бы примерно десять процентов акций. Минус цена хеджирования.

Потому что у него есть цена. Она зависит прежде всего от разницы процентных ставок двух валют.

Допустим, пять процентов в США, три процента в зоне евро. Тогда хеджирование стоит около двух процентов в год.

В приложении эта глава анимирована и озвучена, карточка за карточкой. Попробовать бесплатно.

Загрузите вApp Store

Многие ETF есть в хеджированной версии. Те же акции, тот же индекс, без валюты. И эта цена уже внутри.

Два процента в год за двадцать лет — это немало. Десять тысяч евро под семь процентов становятся тридцатью восемью тысячами шестьюстами девяноста семью евро.

Под пять процентов — двадцать шесть тысяч пятьсот тридцать три. Больше двенадцати тысяч евро разницы.

А на долгом отрезке валюты то растут, то падают. Их колебания склонны частично гасить друг друга.

А цена хеджирования не гасится. Она возвращается каждый год, пока держится разница ставок.

Вот почему на долгом горизонте валюта часто значит меньше, чем кажется. Она шумит, но не обязательно приносит убыток.

Осторожно: разница ставок может и развернуться. В зависимости от года хеджирование стоит денег или немного приносит.

Так когда хеджироваться? Правильный вопрос не в том, куда вы вкладываете. А в том, где вы будете тратить.

Вы живёте в евро и через два года покупаете жильё? Допустим, пятьдесят тысяч евро взноса вложены в американские акции.

Падение доллара на пятнадцать процентов стоило бы вам семи с половиной тысяч евро взноса. За два года этот риск действительно важен.

А для цели через два года акции в любом случае не лучшее место. С хеджированием или без.

Пенсия в евро через тридцать лет? Обмен весит меньше, а цена хеджирования копится долго.

Правило умещается в строку: хеджироваться в валюте своей жизни — для денег, которые скоро потратишь.