De opkomende markten

Opkomende landen hebben vaak de sterkste groei. Waarom verslaan hun beurzen de andere dan niet altijd?

Omdat beleggen daar risico's dragen is die je op ontwikkelde markten weinig ziet. En die risico's worden betaald.

Eerste principe: de risicopremie. Een belegger aanvaardt meer onzekerheid alleen als hij hoopt meer betaald te worden.

Zeg zeven procent verwacht op een grote ontwikkelde markt. Voor een opkomende is er meer nodig, zeg negen.

Die twee punten extra zijn geen cadeau. Het is de prijs van de nare verrassingen. En soms komen ze.

Tweede risico: de politiek. Een regering kan de spelregels van de ene dag op de andere veranderen.

Kapitaalcontrole: u mag nog altijd bezitten, maar niet meer uw geld het land uit halen.

In tweeduizend tweeëntwintig, na de inval in Oekraïne, zaten buitenlandse beleggers vast in Rusland.

De grote indexen haalden de Russische aandelen eruit tegen een prijs van bijna nul. Voor veel fondsen was dat deel bijna helemaal verloren.

In de app is dit hoofdstuk geanimeerd en verteld, kaart na kaart. Gratis proefperiode starten.

Download in deApp Store

Er is ook onteigening: de staat neemt een bedrijf of een veld over. Venezuela deed dat met olieprojecten in tweeduizend zeven.

Derde risico, technischer, maar geducht: schuld in sterke valuta.

Veel opkomende landen en bedrijven lenen in dollars. De uitleners willen hun munt niet.

Economen gaven die moeilijkheid om in je eigen munt te lenen een naam: de erfzonde.

Zeg een schuld van honderd miljoen dollar, als een dollar tien eenheden lokale munt waard is. Dat zijn een miljard eenheden.

Verliest de lokale munt de helft van haar waarde, dan is de dollar er twintig waard. Dezelfde schuld weegt twee miljard.

De inkomsten blijven in lokale munt. Dat is de val die dichtklapte tijdens de Aziëcrisis van negentienhonderdzevenennegentig.

Laatste risico, vaak vergeten: de concentratie. Een opkomende index telt tientallen landen.

Maar een paar maken het grootste deel: China, India, Taiwan en Zuid-Korea wegen er meer dan twee derde. De gewichten bewegen elk jaar.

« De opkomende markten » kopen is dus vooral gokken op vier landen. En op de beslissingen van hun regeringen.

Niets hiervan verbiedt er te beleggen. Maar je weet wat je koopt: een premie, betaald voor de onzekerheid.

En een premie ontvang je alleen als je volhoudt. Lang, met een deel waarvan je het je kunt veroorloven het te zien vallen.