Pasar negara berkembang

Negara berkembang sering punya pertumbuhan paling tinggi. Lalu kenapa bursanya tidak selalu mengalahkan yang lain?

Karena berinvestasi di sana berarti menanggung risiko yang jarang terlihat di pasar maju. Dan risiko itu ada harganya.

Prinsip pertama: premi risiko. Investor hanya mau menerima ketidakpastian lebih kalau berharap dibayar lebih.

Katakanlah tujuh persen diharapkan di pasar maju yang besar. Untuk negara berkembang, butuh lebih, katakanlah sembilan.

Dua poin tambahan itu bukan hadiah. Itu harga kejutan buruk. Dan kadang, kejutan itu datang.

Risiko kedua: politik. Pemerintah bisa mengubah aturan main dalam semalam.

Kontrol modal: Anda tetap berhak memiliki, tapi tidak lagi berhak membawa uang Anda keluar negeri.

Pada tahun dua ribu dua puluh dua, setelah invasi ke Ukraina, investor asing terjebak di Rusia.

Indeks-indeks besar mengeluarkan saham Rusia dengan harga hampir nol. Bagi banyak reksa dana, bagian itu hampir seluruhnya hilang.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Ada juga pengambilalihan: negara mengambil alih perusahaan atau ladang minyak. Venezuela melakukannya pada proyek minyak tahun dua ribu tujuh.

Risiko ketiga, lebih teknis, tapi menakutkan: utang dalam mata uang kuat.

Banyak negara dan perusahaan berkembang meminjam dalam dolar. Pemberi pinjaman tidak mau mata uang mereka.

Para ekonom memberi nama untuk kesulitan meminjam dalam mata uang sendiri ini: dosa asal.

Katakanlah utang seratus juta dolar, saat satu dolar bernilai sepuluh unit mata uang lokal. Itu satu miliar unit.

Kalau mata uang lokal kehilangan separuh nilainya, satu dolar bernilai dua puluh. Utang yang sama menjadi dua miliar.

Pendapatannya tetap dalam mata uang lokal. Itulah jebakan yang menutup saat krisis Asia tahun seribu sembilan ratus sembilan puluh tujuh.

Risiko terakhir, sering dilupakan: pemusatan. Indeks negara berkembang berisi puluhan negara.

Tapi beberapa saja yang dominan: Tiongkok, India, Taiwan, dan Korea Selatan berbobot lebih dari dua pertiga. Bobotnya bergeser setiap tahun.

Jadi membeli “negara berkembang” terutama berarti bertaruh pada empat negara. Dan pada keputusan pemerintah mereka.

Semua ini tidak melarang berinvestasi di sana. Tapi kita tahu apa yang kita beli: premi, dibayar untuk ketidakpastian.

Dan premi hanya didapat dengan syarat bertahan. Dalam waktu lama, dengan porsi yang sanggup kita lihat anjlok.