Деривативы

Дериватив — это контракт. Сам по себе он ничего не стоит: его цена происходит от чего-то другого — акции, пшеницы, ставки.

Начнём с самого древнего. Фермер сеет пшеницу. Он не знает, по какой цене продаст её через полгода.

Напротив — мельник, который боится, что пшеница подорожает. У обоих одна проблема, только наоборот.

Они подписывают сегодня: сто тонн, по двести евро за тонну, с поставкой через полгода. Двадцать тысяч евро.

Это срочный контракт. На организованном рынке, стандартный и с датой, он называется фьючерсом.

Через полгода пшеница стоит двести пятьдесят евро. Мельник всё равно платит двадцать тысяч. Он экономит пять тысяч евро.

А фермер упускает пять тысяч евро. Зато спал спокойно. Что выигрывает один, то теряет другой.

Фьючерс — это обязательство. В срок оба должны сдержать слово, что бы ни случилось.

А опцион — это право. Не обязанность. Платишь небольшую цену, чтобы иметь выбор позже.

В приложении эта глава анимирована и озвучена, карточка за карточкой. Попробовать бесплатно.

Загрузите вApp Store

Допустим: право купить акцию за сто евро через полгода. Это право стоит пять евро. Это премия.

Если акция растёт до ста тридцати, покупаешь за сто. Тридцать прибыли минус премия: двадцать пять евро.

Если она падает до восьмидесяти, ничего не делаешь. Теряешь премию, пять евро, и ни цента больше.

Своп, третье семейство, — это обмен потоками. Две стороны годами обмениваются платежами.

Компания платит плавающую ставку по займу в миллион евро. Она боится, что ставки вырастут.

Банк соглашается платить ей эту плавающую. Взамен компания платит ему фиксированную: три процента, тридцать тысяч евро в год.

Если плавающая поднимается до четырёх процентов, банк платит сорок тысяч. А компания остаётся на тридцати.

Четвёртое семейство: CDS. Страховка от дефолта заёмщика.

Для примера: у вас облигаций на десять миллионов. Вы платите один процент в год, сто тысяч евро, чтобы получить деньги, если он обанкротится.

Ловушка: CDS можно купить, не владея облигацией. Это застраховать дом соседа и надеяться на пожар.

В две тысячи восьмом году страховщик AIG продал массу CDS. Когда пошли дефолты, он не смог платить.

Американскому государству пришлось его спасать. Страховка от риска сама стала риском.

Самый молодой: своп на дисперсию. Здесь ставят не на рост и не на падение, а на саму встряску.

Если рынок движется сильнее ожидаемого, покупатель выигрывает. Если остаётся спокойным, проигрывает. Неважно, в какую сторону.

Запомните одно: дериватив перемещает риск, но никогда его не устраняет. Всегда надо знать, кто на другой стороне.