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ग़ैर-सूचीबद्ध निवेश की एक साख है: अच्छा रिटर्न, कम झटके। देखते हैं इन दो वादों के पीछे क्या छिपा है।
सूचीबद्ध शेयर का हर पल एक भाव होता है। ग़ैर-सूचीबद्ध कंपनी का नहीं। कोई उसे रोज़ ख़रीदता-बेचता नहीं।
तो फ़ंड की क़ीमत बताने के लिए उसके हिस्सों का अनुमान लगाया जाता है। यह विशेषज्ञ का आकलन है।
यानी एक दाम जो आप ख़ुद को देते हैं। अक्सर उसी की निगरानी में जिसे प्रदर्शन के हिसाब से पैसा मिलता है।
मान लीजिए एक साल शेयर बाज़ार बीस प्रतिशत गँवाता है। मिलती-जुलती कंपनियों वाला ग़ैर-सूचीबद्ध फ़ंड सिर्फ़ माइनस पाँच दिखाता है।
क्या इन कंपनियों ने सच में बेहतर झेला? या उनका भाव बस नरमी से आँका गया?
दिखने वाली शांति अक्सर यहीं से आती है। झटके नहीं दिखते, क्योंकि भाव हर दिन मापा नहीं जाता।
दूसरी आलोचना: तरलता की कमी। ऐसा फ़ंड अक्सर दस साल चलता है, कभी-कभी ज़्यादा।
इस पूरे समय निकल नहीं सकते। या फिर अपना हिस्सा किसी दूसरे निवेशक को बेचकर, अक्सर छूट पर।
ऐप में यह अध्याय एनिमेटेड और वर्णित है, कार्ड दर कार्ड। फ्री ट्रायल शुरू करें.
डाउनलोड करेंApp Storeप्रबंधक के लिए यह फ़ायदा है: उसे घबराहट में कभी बेचना नहीं पड़ता। आपके लिए यह बंद पैसा है।
तीसरी आलोचना: परत दर परत शुल्क।
फ़ंड अपना शुल्क लेता है। अगर आप फ़ंड ऑफ़ फ़ंड्स से जाएँ, तो वह अपना जोड़ता है। और बेचने वाला सलाहकार भी।
मान लीजिए कुल साल का चार प्रतिशत। शुल्क से पहले बारह प्रतिशत रिटर्न आपके लिए आठ प्रतिशत बन जाता है।
दस साल में दस हज़ार यूरो शुल्क से पहले इकतीस हज़ार अट्ठावन बनते हैं। शुल्क के बाद इक्कीस हज़ार पाँच सौ नवासी।
लगभग नौ हज़ार पाँच सौ यूरो शुल्क में गए। लगभग शुरुआती रक़म जितने।
आख़िरी आलोचना, सबसे गहरी: रिटर्न आता कहाँ से है? हुनर से, या क़र्ज़ से?
फिर एक अधिग्रहण लीजिए: दस करोड़, जिनमें तीन करोड़ फ़ंड ने लगाए और सात करोड़ उधार।
कंपनी की क़ीमत बीस प्रतिशत बढ़ती है। फ़ंड का हिस्सा तीन करोड़ से पाँच करोड़ हो जाता है। सड़सठ प्रतिशत ज़्यादा।
इससे ज़्यादा कुछ सुधारा नहीं गया: क़र्ज़ ने मुनाफ़े को कई गुना किया। और वह नुक़सान को भी वैसे ही कई गुना करता है।
हुनर परखने के लिए उतने ही क़र्ज़ वाले सूचीबद्ध शेयरों से तुलना करनी होगी। और तब फ़ासला पिघल सकता है।
इसमें से कुछ भी ग़ैर-सूचीबद्ध निवेश को अपने आप बुरा नहीं बनाता। पर अंदर जाने से पहले चार सवाल ज़रूरी हैं।
भाव कौन तय करता है? मैं कब निकल पाऊँगा? शुल्क की कितनी परतें? और रिटर्न के पीछे कितना क़र्ज़?