Capitolia
للاستثمار غير المدرج سمعة: عوائد جميلة، وهزّات قليلة. لننظر إلى ما يختبئ وراء هذين الوعدين.
السهم المدرج له سعر في كل لحظة. والشركة غير المدرجة، لا. لا أحد يشتريها أو يبيعها كل يوم.
فلقول كم يساوي الصندوق، نقدّر مساهماته. هذا هو التقييم برأي الخبير.
بعبارة أخرى، سعر نعطيه لأنفسنا. غالباً تحت رقابة من يُدفع له حسب الأداء.
لنقل سنة تخسر فيها البورصة عشرين في المئة. صندوق غير مدرج، بشركات مشابهة، لا يُظهر إلا ناقص خمسة.
هل صمدت هذه الشركات أفضل حقّاً؟ أم أن سعرها قُدِّر ببساطة بلطف؟
الهدوء الظاهر يأتي غالباً من هنا. لا نرى الهزّات، لأننا لا نقيس السعر كل يوم.
الانتقاد الثاني: انعدام السيولة. صندوق من هذا النوع يدوم غالباً عشر سنوات، وأحياناً أكثر.
طوال هذا الوقت، لا يمكن الخروج. أو فقط ببيع حصّتك لمستثمر آخر، غالباً بخصم.
في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.
حمّله منApp Storeبالنسبة للمدير، هذه ميزة: لا يضطرّ أبداً للبيع في الذعر. وبالنسبة لك، إنه مال مجمَّد.
الانتقاد الثالث: الرسوم المتراكمة.
الصندوق يأخذ رسومه. إذا مررت عبر صندوق صناديق، يضيف رسومه. والمستشار الذي باعك إيّاه كذلك.
لنقل أربعة في المئة سنوياً إجمالاً. عائد باثني عشر في المئة قبل الرسوم يصبح ثمانية في المئة لك.
على عشر سنوات، عشرة آلاف يورو تصبح واحداً وثلاثين ألفاً وثمانية وخمسين قبل الرسوم. وواحداً وعشرين ألفاً وخمسمئة وتسعة وثمانين بعدها.
قرابة تسعة آلاف وخمسمئة يورو ذهبت رسوماً. تقريباً بقدر المبلغ الأوّلي.
الانتقاد الأخير، والأعمق: من أين يأتي العائد؟ من الموهبة، أم من الدَّين؟
لنعد إلى استحواذ: مئة مليون، منها ثلاثون قدّمها الصندوق وسبعون مقترضة.
الشركة تكسب عشرين في المئة من القيمة. حصّة الصندوق تنتقل من ثلاثين إلى خمسين مليوناً. زائد سبعة وستّين في المئة.
لم يتحسّن شيء إضافي: الدَّين هو الذي ضاعف الربح. وهو يضاعف الخسائر بالطريقة نفسها.
للحكم على الموهبة، يجب المقارنة بأسهم مدرجة تحمل القدر نفسه من الدَّين. وهناك، قد يذوب الفارق.
لا شيء من هذا يجعل الاستثمار غير المدرج سيّئاً بطبيعته. لكن أربعة أسئلة تفرض نفسها قبل الدخول.
من يحدّد السعر؟ متى أستطيع الخروج؟ كم طبقة من الرسوم؟ وكم من الدَّين وراء العائد؟