Capitolia
Lo no cotizado tiene fama: buenos rendimientos, pocas sacudidas. Veamos qué se esconde detrás de esas dos promesas.
Una acción cotizada tiene un precio en cada instante. Una empresa no cotizada, no. Nadie la compra ni la vende cada día.
Así que, para decir cuánto vale el fondo, se estiman sus participaciones. Es la valoración por criterio experto.
Dicho de otro modo, un precio que uno se pone a sí mismo. A menudo bajo el control de quien cobra según el rendimiento.
Pongamos un año en que la Bolsa pierde un veinte por ciento. Un fondo no cotizado, con empresas parecidas, solo marca menos cinco.
¿De verdad esas empresas resistieron mejor? ¿O su precio simplemente se estimó con suavidad?
La calma aparente suele venir de ahí. No se ven las sacudidas, porque no se mide el precio cada día.
Segunda crítica: la falta de liquidez. Un fondo de este tipo suele durar diez años, a veces más.
Durante todo ese tiempo, no se puede salir. O solo revendiendo su parte a otro inversor, a menudo con descuento.
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Descárgalo en elApp StorePara el gestor, es una ventaja: nunca tiene que vender presa del pánico. Para usted, es dinero bloqueado.
Tercera crítica: las comisiones que se apilan.
El fondo cobra las suyas. Si pasa por un fondo de fondos, añade las suyas. Y el asesor que se lo vendió, también.
Pongamos un cuatro por ciento al año en total. Un rendimiento del doce por ciento antes de comisiones se queda en un ocho por ciento para usted.
En diez años, diez mil euros se convierten en treinta y un mil cincuenta y ocho antes de comisiones. Veintiún mil quinientos ochenta y nueve después.
Casi nueve mil quinientos euros se han ido en comisiones. Casi tanto como lo invertido al principio.
Última crítica, la más profunda: ¿de dónde viene el rendimiento? ¿Del talento, o de la deuda?
Volvamos a una compra: cien millones, de los que el fondo pone treinta y se piden prestados setenta.
La empresa gana un veinte por ciento de valor. La parte del fondo pasa de treinta a cincuenta millones. Un sesenta y siete por ciento más.
No se ha mejorado nada más: es la deuda la que ha multiplicado la ganancia. Y multiplica las pérdidas igual.
Para juzgar el talento, hay que comparar con acciones cotizadas con la misma deuda. Y ahí, la diferencia puede derretirse.
Nada de esto hace que lo no cotizado sea malo por naturaleza. Pero hay cuatro preguntas que hacerse antes de entrar.
¿Quién fija el precio? ¿Cuándo podré salir? ¿Cuántas capas de comisiones? ¿Y cuánta deuda detrás del rendimiento?