দীর্ঘ মাপকাঠি

এক বছরের PER ঠকাতে পারে। মন্দা মুনাফা পিষে দেয়, তেজি বাজার ফুলিয়ে দেয়। লম্বা মাপকাঠি লাগে।

অর্থনীতিবিদ রবার্ট শিলার একটা সমাধান দেন: দামকে তুলনা করা গত দশ বছরের গড় মুনাফার সঙ্গে, মূল্যস্ফীতি শুধরে।

এটা CAPE, যাকে শিলারের PER-ও বলে। এটা চক্রগুলো মসৃণ করে, প্রতিষ্ঠানগুলোকে পুরো এক দশক ধরে দেখে।

মার্কিন বাজারে এর ঐতিহাসিক গড় ষোলো বা সতেরোর কাছাকাছি।

উনিশশো উনত্রিশে এটা ত্রিশ ছাড়ায়। উনিশশো নিরানব্বইয়ের শেষে পৌঁছায় চুয়াল্লিশে, রেকর্ড। দুটো চূড়া, দুটো ধস।

উল্টে দিন: চল্লিশ CAPE মানে আড়াই শতাংশ মুনাফার রিটার্ন। দশ CAPE মানে দশ শতাংশ।

উঁচু CAPE গড়ে পরের দশ বছরে কম রিটার্নের ইঙ্গিত দেয়। সম্পর্কটা দীর্ঘ সময়ে দেখা যায়।

কিন্তু মুহূর্ত সম্পর্কে কিছুই বলে না। বাজার বছরের পর বছর দামি থেকে উঠতেই থাকতে পারে।

দ্বিতীয় মাপকাঠি: ঝুঁকিহীন হার। সবচেয়ে নিরাপদ ধার যা দেয়, সাধারণত একটা শক্ত রাষ্ট্রকে।

অ্যাপে এই অধ্যায়টি অ্যানিমেটেড ও বর্ণিত, কার্ডের পর কার্ড। ফ্রি ট্রায়াল শুরু করুন.

ডাউনলোড করুনApp Store

সবকিছু মাপা হয় এর তুলনায়। ঝুঁকি ছাড়া সমান পেলে ঝুঁকি নেব কেন?

এটা বাড়লে বাকি সবের দাম কমে। ধরা যাক বছরে একশো ইউরো, চিরকাল। পাঁচ শতাংশে এই প্রবাহের দাম দুই হাজার ইউরো।

ছয় শতাংশে মাত্র প্রায় এক হাজার ছয়শো সাতষট্টি ইউরো। হারের এক পয়েন্ট, আর মূল্যের ছয় ভাগের এক ভাগ উধাও।

তৃতীয় মাপকাঠি: শেয়ারের ঝুঁকি প্রিমিয়াম। ঝুঁকিহীন হারের উপরে শেয়ারকে যা বেশি দিতে হবে।

উদাহরণের জন্য: শেয়ার থেকে সাত শতাংশ প্রত্যাশা, আর ঝুঁকিহীন দেয় তিন, তাহলে প্রিমিয়াম চার পয়েন্ট।

কেউ এটা সরাসরি দেখে না। আন্দাজ করা হয়, পদ্ধতি ভেদে সাধারণত তিন থেকে ছয় পয়েন্ট। অর্থের জগতের সবচেয়ে বিতর্কিত সংখ্যার একটা।

প্রিমিয়াম পাতলা হলে শেয়ার দামি। চওড়া হলে নেওয়া ঝুঁকির ভালো দাম দেয়।

শেষ মাপকাঠি: টোবিনের কিউ, অর্থনীতিবিদ জেমস টোবিনের নামে। শেয়ারবাজারের মূল্য তুলনা করা হয় প্রতিষ্ঠানটা আবার গড়ার খরচের সঙ্গে।

কিউ একের বেশি হলে প্রতিষ্ঠান কেনার চেয়ে গড়া ভালো। একের নিচে হলে গড়ার চেয়ে বাজারে কেনা ভালো।

এই মাপকাঠির সীমা আছে: একটা ব্র্যান্ড, সফটওয়্যার, পেটেন্টের প্রতিস্থাপন খরচ মাপা কঠিন।

এর কোনোটাই পরের মাস আন্দাজ করার জন্য নয়। এগুলো জানায় কোথা থেকে শুরু করছি।

দামি বাজার থেকে শুরু করা দণ্ড নয়। কিন্তু কম আশা করতে, আর বেশি ঝাঁকুনির জন্য তৈরি থাকতে বলে।