Capitolia
طريقتان في الاستثمار تتواجهان منذ خمسين سنة. اختيار الرابحين، أو شراء السوق كلّها.
الإدارة النشطة تبحث عن أفضل الأسهم. والإدارة السلبية تشتري المؤشّر كاملاً، ولا تفعل شيئاً آخر.
إنه من النقاشات النادرة في المال التي تسمح الأرقام بحسمها. وهي تحسمه بوضوح.
لنبدأ بحساب بسيط. كل المستثمرين مجتمعين هم السوق. قبل الرسوم، يحقّقون إذن، في المتوسّط، عائد السوق.
السلبيّون يحقّقون السوق، ناقص رسوم ضئيلة. إذن النشطون، معاً، يحقّقون أيضاً السوق، لكن ناقص رسوم أثقل.
في المتوسّط، تحقّق الإدارة النشطة إذن أقل من المؤشّر. كتب ذلك الاقتصادي ويليام شارب في ألف وتسعمئة وواحد وتسعين.
للفكرة أب: جون بوغل. في ألف وتسعمئة وستّة وسبعين، أطلق أول صندوق مؤشّري مفتوح للجمهور العريض.
سخروا منه. سمّوه حماقة بوغل. وجمع أقل بكثير من المتوقّع.
بعد خمسين سنة، تدير الصناديق المؤشّرية آلاف المليارات من الدولارات.
في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.
حمّله منApp Storeفي ألفين وسبعة، أطلق وارن بافيت رهاناً. صندوق مؤشّري بسيط سيتفوّق، على عشر سنوات، على صناديق تحوّط يختارها محترف.
مدير قبل التحدّي واختار خمسة صناديق لصناديق التحوّط. امتدّ الرهان من ألفين وثمانية إلى ألفين وسبعة عشر.
بعد عشر سنوات، حقّق المؤشّر حوالي ثمانية ونصف في المئة سنوياً. وأفضل الصناديق الخمسة، ستّة ونصف. والأسوأ، شبه لا شيء.
بافيت يربح بفارق كبير. وعائد الرهان يذهب إلى جمعية خيرية.
الرهان حكاية. وللبراهين، هناك تقرير SPIVA، الذي يُنشر كل سنة منذ أكثر من عشرين سنة.
يعدّ، سوقاً سوقاً، كم صندوقاً نشطاً يحقّق أقل من مؤشّره.
على سنة، غالباً أكثر من النصف. وعلى خمس عشرة سنة، في الولايات المتحدة، قرابة تسعة من عشرة.
والرابحون النادرون يتغيّرون من فترة إلى أخرى. التفوّق على المؤشّر أمس لا يقول شيئاً تقريباً عن الغد.
السبب الرئيسي هو الرسوم. لنقل عشرة آلاف يورو، وستّة في المئة عائداً إجمالياً سنوياً، لمدّة ثلاثين سنة.
مع صفر فاصلة اثنين في المئة رسوماً، تنتهي بحوالي أربعة وخمسين ألف يورو. ومع واحد فاصلة ثمانية، بحوالي أربعة وثلاثين ألفاً.
قرابة عشرين ألف يورو فرقاً، ذهبت رسوماً وفوائد ضائعة. للخطر نفسه.
ومع ذلك، للسلبي حدوده. يشتري دون تفكير، حتى ما هو غالٍ جداً. ولا بدّ أن يحدّد أحدٌ الأسعار.
لكن بالنسبة للمدّخر، الدرس واضح: قبل أن تأمل في التفوّق على السوق، تأكّد أنك لا تدفع لتحقّق أقل.