النِّسب التي تحكم عليها

صندوقان. الأول حقّق ثمانية في المئة، والثاني اثني عشر. أيّهما الأفضل؟ السؤال مفخّخ.

ينقص الخطر المتّخذ للوصول إلى ذلك. لهذا تصلح النِّسب: قسمة الربح على الخطر.

الأشهر هي نسبة شارب، اقترحها الاقتصادي ويليام شارب في ألف وتسعمئة وستّة وستّين.

نأخذ العائد، ونطرح ما كان سيعطيه استثمار بلا خطر، ونقسم على التقلّب.

لنقل فائدة بلا خطر من اثنين في المئة. الصندوق ألف يحقّق ثمانية، بتقلّب عشرة. ستّة مقسومة على عشرة: صفر فاصلة ستّة.

الصندوق باء يحقّق اثني عشر، بتقلّب خمسة وعشرين. عشرة مقسومة على خمسة وعشرين: صفر فاصلة أربعة.

الصندوق باء ربح أكثر. لكن كل وحدة خطر فيه درّت أقل. حسب شارب، ألف أفضل.

انتقاد: التقلّب يعاقب الارتفاعات أيضاً. والحال أن لا أحد يشتكي من ارتفاع مفاجئ.

ومن هنا نسبة سورتينو. الحساب نفسه، لكننا لا نحسب إلا تقلّب الانخفاضات.

في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.

حمّله منApp Store

إذا كانت انخفاضات الصندوق ألف لا تزن إلا ستّ نقاط، لنقل، فسورتينو يساوي ستّة على ستّة: واحد.

الصندوق الذي يرتفع بقفزات لكنه ينخفض قليلاً يعامله سورتينو أفضل من شارب.

نسبة ترينور تقسم الربح لا على التقلّب، بل على البيتا. خطر السوق وحده.

لنقل بيتا من صفر فاصلة ثمانية لألف، وواحد فاصلة خمسة وعشرين لباء.

ألف: ستّة مقسومة على صفر فاصلة ثمانية، سبعة فاصلة خمسة. باء: عشرة مقسومة على واحد فاصلة خمسة وعشرين، ثمانية. هذه المرّة، باء يتقدّم.

من المحقّ؟ إذا كان الصندوق كل ثروتك، فشارب. وإذا لم يكن إلا قطعة من مجموع متنوّع، فلترينور معنى.

تبقى الصناديق التي تتبع مؤشّراً وتريد أن تفعل أفضل قليلاً. لها مقياس: خطأ التتبّع.

إنه الفارق عن المؤشّر المتّبَع، مقيساً كتقلّب. كلما كبر، ابتعد الصندوق عن مرجعه.

الصندوق المؤشّري المُدار جيّداً له خطأ تتبّع ضئيل. والمدير النشط يتّخذه عمداً.

نسبة المعلومات تحكم على هذا الابتعاد: التقدّم على المؤشّر، مقسوماً على خطأ التتبّع.

لنقل صندوقاً يتفوّق على مؤشّره بنقطة ونصف سنوياً، بخطأ تتبّع ثلاثة. نسبة المعلومات: صفر فاصلة خمسة.

كل نقطة ابتعاد عن المؤشّر درّت نصف نقطة تقدّم. هذه الموهبة هي ما ندفع ثمنه للمدير.

انتبه: كل هذه النِّسب تنظر إلى الماضي. علامة جيّدة على ثلاث سنوات لا تعِد بشيء للثلاث التالية.

وتفترض خطراً مقيساً جيّداً. صندوق يبيع تأمينات ضدّ الانهيارات قد يُظهر نسبة شارب رائعة، حتى الانهيار.

احتفظ بالفكرة المشتركة: الربح لا يُحكم عليه وحده أبداً. دائماً مقسوماً على الخطر الذي لزم اتّخاذه.