Capitolia
两只基金。第一只赚了百分之八，第二只赚了十二。哪只更好？这个问题有陷阱。
少了为此承担的风险。比率就是干这个的：用收益除以风险。
最有名的是夏普比率，由经济学家威廉·夏普在一九六六年提出。
取回报，减去无风险投资能得到的部分，再除以波动率。
假设无风险利率百分之二。基金A赚八，波动率十。六除以十：零点六。
基金B赚十二，波动率二十五。十除以二十五：零点四。
基金B赚得更多。但每一单位风险带来的回报更少。按夏普的标准，A更好。
一个批评：波动率连上涨也惩罚。可没人会抱怨猛涨。
所以有了索提诺比率。同样的算法，但只算下跌的波动率。
在应用中，本章配有动画和旁白，一张卡片接一张卡片。 开始免费试用.
下载于App Store假设基金A的下跌只占六个点，它的索提诺就是六除以六：一。
一只跳跃上涨、却很少下跌的基金，在索提诺下比在夏普下得到更好的待遇。
特雷诺比率用收益除以的不是波动率，而是贝塔。只算市场风险。
假设A的贝塔是零点八，B的是一点二五。
A：六除以零点八，七点五。B：十除以一点二五，八。这一次，B领先了。
谁对？如果这只基金是你的全部资产，看夏普。如果它只是一个分散组合中的一块，特雷诺有道理。
还有那些跟踪指数、又想做得好一点的基金。对它们，有一个指标：跟踪误差。
它是和所跟踪指数的偏差，像波动率一样衡量。它越大，基金离自己的参照越远。
一只管理良好的指数基金，跟踪误差极小。主动型基金经理则是有意承担它。
信息比率评判这种偏离：超越指数的部分，除以跟踪误差。
假设一只基金每年跑赢指数一个半百分点，跟踪误差是三。信息比率：零点五。
每偏离指数一个点，就带来半个点的领先。人们付钱给基金经理，买的就是这种才能。
注意：所有这些比率看的都是过去。三年的好成绩，不能保证接下来三年。
而且它们假设风险被量准了。一只卖崩盘保险的基金，可以有漂亮的夏普，直到崩盘那天。
记住共同的道理：收益从来不能单独评判。永远要除以为此承担的风险。