Rasio yang menilai mereka

Dua reksa dana. Yang pertama menghasilkan delapan persen, yang kedua dua belas. Mana yang lebih baik? Pertanyaannya menjebak.

Yang kurang adalah risiko yang diambil untuk mencapainya. Itulah gunanya rasio: membagi keuntungan dengan risiko.

Yang paling terkenal adalah rasio Sharpe, diusulkan ekonom William Sharpe pada tahun seribu sembilan ratus enam puluh enam.

Ambil hasilnya, kurangi hasil investasi tanpa risiko, lalu bagi dengan volatilitas.

Katakanlah suku bunga tanpa risiko dua persen. Reksa dana A menghasilkan delapan, dengan volatilitas sepuluh. Enam dibagi sepuluh: nol koma enam.

Reksa dana B menghasilkan dua belas, dengan volatilitas dua puluh lima. Sepuluh dibagi dua puluh lima: nol koma empat.

Reksa dana B untung lebih banyak. Tapi setiap unit risikonya menghasilkan lebih sedikit. Menurut Sharpe, A lebih baik.

Satu kritik: volatilitas juga menghukum kenaikan. Padahal tidak ada yang mengeluh soal kenaikan tajam.

Maka ada rasio Sortino. Hitungannya sama, tapi hanya volatilitas penurunan yang dihitung.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Kalau penurunan reksa dana A hanya berbobot enam poin, katakanlah, Sortino-nya enam dibagi enam: satu.

Reksa dana yang naik melompat-lompat tapi jarang turun diperlakukan lebih baik oleh Sortino daripada Sharpe.

Rasio Treynor membagi keuntungan bukan dengan volatilitas, tapi dengan beta. Hanya risiko pasar.

Katakanlah beta nol koma delapan untuk A, dan satu koma dua puluh lima untuk B.

A: enam dibagi nol koma delapan, tujuh koma lima. B: sepuluh dibagi satu koma dua puluh lima, delapan. Kali ini, B unggul.

Siapa yang benar? Kalau reksa dana itu seluruh kekayaan Anda, Sharpe. Kalau hanya satu bagian dari kumpulan yang terdiversifikasi, Treynor masuk akal.

Tinggal reksa dana yang mengikuti indeks dan ingin sedikit lebih baik. Untuk mereka, ada satu ukuran: tracking error.

Itu jarak dari indeks yang diikuti, diukur seperti volatilitas. Makin besar, makin jauh reksa dana dari acuannya.

Reksa dana indeks yang dikelola baik punya tracking error sangat kecil. Pengelola aktif sengaja mengambilnya.

Rasio informasi menilai jarak yang diambil ini: keunggulan atas indeks, dibagi tracking error.

Katakanlah reksa dana mengalahkan indeksnya satu setengah poin per tahun, dengan tracking error tiga. Rasio informasi: nol koma lima.

Setiap poin jarak dari indeks menghasilkan setengah poin keunggulan. Bakat itulah yang dibayar kepada pengelola.

Hati-hati: semua rasio ini melihat masa lalu. Nilai bagus selama tiga tahun tidak menjanjikan apa pun untuk tiga tahun berikutnya.

Dan semuanya mengandaikan risiko yang terukur dengan baik. Reksa dana yang menjual asuransi terhadap krisis bisa menunjukkan Sharpe yang luar biasa, sampai krisis datang.

Ingat ide yang sama: keuntungan tidak pernah dinilai sendirian. Selalu dibagi dengan risiko yang harus diambil.