هياكل الصناديق

وراء الاستحواذات والشركات الناشئة، هناك صناديق. ولها كلّها تقريباً الهندسة نفسها.

من جهة، الشريك العامّ. إنه شركة الإدارة: يختار، ويشتري، ويعيد البيع. يقرّر كل شيء.

ومن جهة أخرى، الشركاء المحدودون. صناديق تقاعد، وشركات تأمين، وثروات كبيرة. يقدّمون كل المال تقريباً.

لكنهم لا يقرّرون شيئاً في اليوميّ. خطرهم محدود بما وعدوا به. وسلطتهم كذلك.

كيف يُدفع للمدير؟ الصيغة الكلاسيكية في رقمين: اثنان وعشرون.

اثنان في المئة رسوم إدارة في السنة. سواء ربح الصندوق أم خسر.

وعشرون في المئة من الأرباح، غالباً فوق عائد أدنى. هذه الحصّة اسمها حصّة الأداء، بالإنجليزية كاريد إنترست.

لنقل صندوقاً بمئة مليون يورو على عشر سنوات. اثنان في المئة سنوياً: عشرون مليوناً رسوماً إجمالاً.

يبقى ثمانون مليوناً للاستثمار. لنقل إنها تصبح مئتين وخمسين. أكثر من ثلاثة أضعاف ما وُضع.

في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.

حمّله منApp Store

الربح: مئتان وخمسون، ناقص المئة مليون المقدَّمة. مئة وخمسون. المدير يحتفظ بعشرين في المئة منها: ثلاثين مليوناً.

المستثمرون يستعيدون مئتين وعشرين مليوناً مقابل مئة. ضعفان وعُشران. أما المدير فقبض خمسين مليوناً.

الاستثمارات حقّقت أكثر من ثلاثة أضعاف. والمستثمرون، أكثر قليلاً من ضعفين. الفرق هو الهيكل.

السمة الثانية لهذه الصناديق: تخسر أولاً. إنه منحنى جي.

في السنوات الأولى، ندفع رسوماً، ونشتري، ولم يُبَع شيء بعد. العدّاد في الأحمر.

ثم تأتي المبيعات، غالباً بعد خمس سنوات أو أكثر. ويصعد المنحنى. إذا سار كل شيء على ما يرام.

الحكم على صندوق كهذا بعد سنتين يشبه الحكم على شجرة من بذرتها.

السمة الأخيرة: طلب الأموال. حين توقّع على مئة مليون، لا تدفع مئة مليون.

تعِد. والمدير يطلب المال تدريجياً، حين يجد شركة يشتريها.

يجب إذن إبقاء هذا المال متاحاً، أحياناً لسنوات. والاستجابة لكل طلب، وإلا فالغرامات ثقيلة.

هذا المال الموعود الذي لم يُطلب بعد له اسم بالإنجليزية: دراي باودر. البارود الجافّ.

ثلاثة أشياء تحتفظ بها. المدير يقرّر، والمستثمرون يدفعون. والرسوم تقع حتى حين يسوء كل شيء.

وأخيراً، العائد يأتي متأخّراً. في هذه المهنة، الصبر ليس فضيلة. إنه بند في العقد.