Capitolia
Um banco central é uma instituição. Mas em certos momentos, tudo assentou nos ombros de uma só pessoa.
Primeiro rosto: Paul Volcker. Assume a liderança do banco central americano em mil novecentos e setenta e nove.
A inflação americana passa então os dez por cento. Roça os quinze por cento num ano, na primavera de mil novecentos e oitenta.
Volcker escolhe o remédio mais brutal: deixa as taxas subir, até quase vinte por cento em mil novecentos e oitenta e um.
O preço é terrível: duas recessões, e um desemprego acima dos dez por cento no fim de oitenta e dois. É detestado.
Mas a inflação cai para perto de três por cento logo em oitenta e três. E o banco central ganha uma coisa rara: a credibilidade.
Segundo rosto: Alan Greenspan, de mil novecentos e oitenta e sete a dois mil e seis. Dezanove anos de reinado, ou quase.
Em mil novecentos e noventa e seis, pergunta-se em voz alta sobre uma possível exuberância irracional dos mercados.
Mas em cada queda, baixa as taxas. Os investidores acabam por acreditar que ele os vai proteger sempre.
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Baixar naApp StoreChamam-lhe o put de Greenspan: um suposto seguro contra as descidas. E um seguro leva a correr mais riscos.
Terceiro rosto: Ben Bernanke. Antes de chegar à liderança da Fed, passou anos a estudar a crise de mil novecentos e vinte e nove.
A conclusão dele: o banco central tinha agravado a Grande Depressão, ao deixar os bancos cair e a moeda contrair-se.
Em dois mil e oito, o historiador fica frente a frente com a crise que estudou toda a vida.
Faz o contrário de mil novecentos e vinte e nove: taxas quase a zero, empréstimos de urgência, compras maciças de obrigações.
Será criticado por ter salvado os bancos. Mas a depressão temida não aconteceu. Recebe o prémio Nobel em dois mil e vinte e dois.
Quarto rosto: Mario Draghi, presidente do Banco Central Europeu. Verão de dois mil e doze, o euro vacila.
Espanha e Itália pedem emprestado cada vez mais caro. A dez anos, Espanha passa os sete por cento. Os mercados apostam no fim do euro.
A vinte e seis de julho, em Londres, Draghi diz uma frase: o BCE fará tudo o que for preciso para preservar o euro. Whatever it takes.
Depois acrescenta: acreditem, será suficiente. As taxas começam a descer.
A ferramenta prometida, anunciada em setembro, nunca será usada. A palavra bastou.
A reviravolta: o poder destes quatro homens não estava num cofre. Estava numa coisa frágil: serem acreditados.
Volcker ganhou-a com dor, Draghi gastou-a numa frase. A credibilidade é o ativo mais precioso de um banco central.