وجوه البنوك المركزية

البنك المركزي مؤسّسة. لكن في لحظات معيّنة، قام كل شيء على كتفي شخص واحد.

الوجه الأول: بول فولكر. تولّى رئاسة البنك المركزي الأمريكي سنة ألف وتسعمئة وتسع وسبعين.

التضخّم الأمريكي يتجاوز حينها عشرة في المئة. ويقارب خمسة عشر في المئة في سنة، في ربيع ألف وتسعمئة وثمانين.

فولكر يختار أقسى دواء: يترك الفوائد تصعد، حتى قرابة عشرين في المئة سنة ألف وتسعمئة وواحد وثمانين.

الثمن رهيب: ركودان، وبطالة فوق عشرة في المئة في نهاية اثنين وثمانين. هو مكروه.

لكن التضخّم ينزل إلى نحو ثلاثة في المئة بحلول ثلاثة وثمانين. والبنك المركزي يكسب شيئاً نادراً: المصداقية.

الوجه الثاني: آلان غرينسبان، من ألف وتسعمئة وسبعة وثمانين إلى ألفين وستّة. تسع عشرة سنة من الحكم تقريباً.

في ألف وتسعمئة وستّ وتسعين، يتساءل بصوت عالٍ عن احتمال حماس غير عقلاني في الأسواق.

لكن عند كل انهيار، يخفض الفوائد. فيصدّق المستثمرون في النهاية أنه سيحميهم دائماً.

في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.

حمّله منApp Store

يسمّون ذلك خيار بيع غرينسبان: تأمين مفترض ضد الهبوط. والتأمين يدفع إلى المخاطرة أكثر.

الوجه الثالث: بن برنانكي. قبل أن يصل إلى رأس الاحتياطي الفيدرالي، قضى سنوات يدرس أزمة ألف وتسعمئة وتسع وعشرين.

استنتاجه: البنك المركزي فاقم الكساد الكبير، بتركه البنوك تسقط والنقود تنكمش.

في ألفين وثمانية، يجد المؤرّخ نفسه أمام الأزمة التي درسها طوال حياته.

يفعل عكس ما جرى في تسعة وعشرين: فوائد قريبة من الصفر، وقروض طارئة، وشراء سندات بكميات هائلة.

سيُنتقد لإنقاذه البنوك. لكن الكساد المخيف لم يحدث. ونال جائزة نوبل سنة ألفين واثنتين وعشرين.

الوجه الرابع: ماريو دراغي، رئيس البنك المركزي الأوروبي. صيف ألفين واثني عشر، اليورو يترنّح.

إسبانيا وإيطاليا تقترضان بأغلى فأغلى. لعشر سنوات، تتجاوز إسبانيا سبعة في المئة. الأسواق تراهن على التفكّك.

في السادس والعشرين من يوليو، في لندن، يقول دراغي جملة: البنك المركزي الأوروبي سيفعل كل ما يلزم للحفاظ على اليورو. ما يلزم مهما كان.

ثم يضيف: صدّقوني، سيكون ذلك كافياً. الفوائد تبدأ بالانخفاض.

الأداة الموعودة، التي أُعلنت في سبتمبر، لن تُستخدم أبداً. الكلام كفى.

المفاجأة: قوة هؤلاء الرجال الأربعة لم تكن في خزنة. كانت في شيء هشّ: أن يُصدَّقوا.

فولكر كسبها بالألم، ودراغي أنفقها في جملة. المصداقية أثمن أصل لدى بنك مركزي.