Struktur dana

Di balik akuisisi dan perusahaan rintisan, ada dana-dana. Dan hampir semuanya punya arsitektur yang sama.

Di satu sisi, mitra pengelola. Itulah perusahaan manajemen: ia memilih, membeli, menjual. Ia memutuskan segalanya.

Di sisi lain, mitra terbatas. Dana pensiun, perusahaan asuransi, orang-orang kaya raya. Mereka menyetor hampir semua uangnya.

Tapi mereka tidak memutuskan apa pun sehari-hari. Risikonya terbatas pada yang mereka janjikan. Kekuasaannya juga.

Bagaimana pengelola dibayar? Rumus klasiknya cukup dua angka: dua dan dua puluh.

Dua persen biaya pengelolaan per tahun. Baik dana untung maupun rugi.

Dan dua puluh persen dari laba, sering di atas hasil minimum tertentu. Bagian ini disebut carried interest.

Katakanlah dana seratus juta euro selama sepuluh tahun. Dua persen per tahun: dua puluh juta biaya totalnya.

Tersisa delapan puluh juta untuk diinvestasikan. Katakanlah menjadi dua ratus lima puluh. Lebih dari tiga kali modal.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Labanya: dua ratus lima puluh, dikurangi seratus juta yang disetor. Seratus lima puluh. Pengelola mengambil dua puluh persen: tiga puluh juta.

Para investor mendapat dua ratus dua puluh juta untuk seratus. Dua koma dua kali modal. Pengelolanya menerima lima puluh juta.

Investasinya menghasilkan lebih dari tiga kali modal. Para investor, sedikit lebih dari dua. Selisihnya adalah strukturnya.

Ciri kedua dana ini: mereka rugi dulu. Itulah kurva J.

Di tahun-tahun pertama, biaya dibayar, pembelian dilakukan, dan belum ada yang dijual. Angkanya merah.

Lalu penjualan datang, sering setelah lima tahun atau lebih. Kurvanya naik lagi. Kalau semuanya lancar.

Menilai dana seperti ini setelah dua tahun sama dengan menilai pohon dari bijinya.

Ciri terakhir: panggilan dana. Saat Anda menandatangani seratus juta, Anda tidak menyetor seratus juta.

Anda berjanji. Pengelola memanggil uangnya sedikit demi sedikit, saat menemukan perusahaan untuk dibeli.

Jadi uang itu harus tetap tersedia, kadang bertahun-tahun. Dan setiap panggilan harus dipenuhi, kalau tidak dendanya berat.

Uang yang dijanjikan tapi belum dipanggil ini punya nama dalam bahasa Inggris: dry powder. Mesiu kering.

Tiga hal untuk diingat. Pengelola memutuskan, investor membayar. Dan biaya tetap jatuh walau semuanya buruk.

Terakhir, hasilnya datang terlambat. Dalam profesi ini, kesabaran bukan sifat baik. Ia salah satu pasal kontrak.