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शेयर चुनने के हज़ार तरीक़े हैं। पर ज़्यादातर पाँच बड़े परिवारों में आते हैं, जिन्हें शैलियाँ कहते हैं।
वैल्यू, ग्रोथ, मोमेंटम, क्वालिटी, कम वोलैटिलिटी। हर एक का अपना तर्क, अपने अच्छे साल, और अपने सूखे दौर।
पहले वैल्यू शैली। विचार: किसी कंपनी को उसकी असली क़ीमत से सस्ते में ख़रीदना।
इसके जनक हैं बेंजामिन ग्राहम। वे सुरक्षा मार्जिन की बात करते थे: दिए गए दाम और आँकी गई क़ीमत का फ़ासला।
मान लीजिए आप एक शेयर को सौ यूरो का आँकते हैं। वह सत्तर पर है। आपका सुरक्षा मार्जिन तीस प्रतिशत है।
जाल: शेयर इसलिए भी सस्ता हो सकता है कि वह इसी लायक है। इसे वैल्यू ट्रैप कहते हैं।
ग्रोथ शैली उल्टा करती है। वह उस कंपनी के लिए महँगा दाम देने को तैयार है जिसका मुनाफ़ा तेज़ी से बढ़ता है।
उदाहरण के लिए: सौ यूरो का शेयर, जो साल में दो यूरो कमाता है। आप उसके मुनाफ़े का पचास गुना दे रहे हैं।
अगर यह मुनाफ़ा पाँच साल तक हर साल पच्चीस प्रतिशत बढ़े, तो यह छह यूरो से ऊपर चला जाता है। तब कल का दाम ठीक लगता है।
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डाउनलोड करेंApp Storeपर अगर विकास धीमा पड़े, तो गिरावट तेज़ होती है। बाज़ार अधूरा वादा मुश्किल से माफ़ करता है।
तीसरी शैली, मोमेंटम। जो पिछले महीनों में चढ़ा, वह कुछ समय और चढ़ता रहता है।
शोधकर्ताओं ने नब्बे के दशक में ही दशकों के आँकड़ों पर इसे मापा। असर है, पर कभी-कभी बुरी तरह पलटता है।
चौथी शैली, क्वालिटी। मज़बूत मार्जिन, कम क़र्ज़, नियमित मुनाफ़ा। चैन से सोने वाली कंपनियाँ।
ये शायद ही कभी सस्ती होती हैं। पर संकटों में अक्सर बेहतर टिकी हैं।
आख़िरी शैली, कम वोलैटिलिटी। और यह पाँचों में सबसे हैरान करने वाली है।
सिद्धांत कहता है: कम जोखिम, कम रिटर्न। पर लंबे दौर में सबसे शांत शेयरों ने बेचैन शेयरों जितना, या ज़्यादा भी दिया।
यह बाज़ारों की सबसे ज़िद्दी विसंगति है। एक संभावित वजह: बहुत से निवेशक लॉटरी टिकट पसंद करते हैं।
और नुक़सान मुनाफ़े से भारी पड़ता है। माइनस पचास प्रतिशत, फिर प्लस पचास: सौ यूरो में से पचहत्तर बचते हैं।
माइनस दस, फिर प्लस दस: निन्यानबे बचते हैं। रोलर कोस्टर रास्ते में महँगा पड़ता है।
कोई शैली हमेशा नहीं जीतती। जैसे वैल्यू ने दो हज़ार दस के दशक के बड़े हिस्से में निराश किया।
जो एक शैली से दूसरी पर कूदता है, वह अक्सर दावत ख़त्म होने के ठीक बाद पहुँचता है। कल की शान ख़रीदता है, कल का उछाल बेचता है।
इसीलिए एक बड़े सूचकांक में एक साथ सब शैलियाँ थोड़ी-थोड़ी होती हैं। वह कभी दौड़ नहीं जीतता, पर कभी अकेले नहीं हारता।
अगर कोई शैली चुनें, तो उसके तर्क के लिए चुनें। और उसे इतना लंबा पकड़े रहें कि उसके बुरे साल पार हो जाएँ।