Los estilos de inversión

Hay mil formas de elegir acciones. Pero la mayoría caben en cinco grandes familias, que se llaman estilos.

Valor, crecimiento, momento, calidad, baja volatilidad. Cada uno tiene su lógica, sus años buenos y sus travesías del desierto.

Primero el estilo valor. La idea: comprar una empresa más barata de lo que realmente vale.

Su padre se llama Benjamin Graham. Hablaba de margen de seguridad: la diferencia entre el precio pagado y el valor estimado.

Pongamos una acción que usted valora en cien euros. Cotiza a setenta. Su margen de seguridad es del treinta por ciento.

La trampa: una acción puede ser barata porque merece serlo. Se llama trampa de valor.

El estilo crecimiento hace lo contrario. Acepta pagar caro por una empresa cuyos beneficios crecen rápido.

Para el ejemplo: una acción a cien euros, que gana dos euros al año. Paga cincuenta veces su beneficio.

Si ese beneficio crece un veinticinco por ciento al año durante cinco años, supera los seis euros. El precio de ayer parece entonces razonable.

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Pero si el crecimiento se frena, la caída es brutal. El mercado perdona mal una promesa incumplida.

Tercer estilo, el momento. Lo que ha subido estos últimos meses tiende a seguir subiendo, un tiempo.

Unos investigadores lo midieron ya en los años noventa, con décadas de datos. El efecto existe, pero a veces se da la vuelta con violencia.

Cuarto estilo, la calidad. Márgenes sólidos, poca deuda, beneficios regulares. Empresas que duermen bien.

Rara vez son baratas. Pero a menudo han resistido mejor durante las crisis.

Último estilo, la baja volatilidad. Y es el más sorprendente de los cinco.

La teoría dice: menos riesgo, menos rendimiento. Pero en periodos largos, las acciones más tranquilas rindieron tanto, o más, que las agitadas.

Es la anomalía más tenaz de los mercados. Una posible explicación: muchos inversores prefieren los billetes de lotería.

Y además las pérdidas pesan más que las ganancias. Menos cincuenta por ciento y luego más cincuenta: de cien euros, quedan setenta y cinco.

Menos diez y luego más diez: quedan noventa y nueve. Las montañas rusas salen caras por el camino.

Ningún estilo gana siempre. El valor, por ejemplo, decepcionó durante buena parte de los años dos mil diez.

Quien salta de un estilo a otro suele llegar justo después de la fiesta. Compra la gloria de ayer y vende el rebote de mañana.

Por eso un índice amplio contiene un poco de todos los estilos a la vez. Nunca gana la carrera, pero nunca la pierde solo.

Si elige un estilo, elíjalo por su lógica. Y manténgalo lo bastante para atravesar sus malos años.