Capitolia
हम सोचते हैं कि सूचकांक अपने आप, किसी फ़ॉर्मूले से गिना जाता है। कई सूचकांकों के लिए यह ग़लत है।
S&P पाँच सौ एक समिति चलाती है। कुछ लोग जो बैठकर तय करते हैं कि कौन आएगा, कौन जाएगा।
कुछ नियम हैं: न्यूनतम आकार, मुनाफ़ा, पर्याप्त शेयरों की ख़रीद-बिक्री। पर नियम पूरे करना काफ़ी नहीं।
आख़िरी फ़ैसला समिति का है। कोई कंपनी सारी शर्तें पूरी करके भी बाहर रह सकती है।
यह क्यों अहम है? क्योंकि हज़ारों अरब इस सूचकांक के पीछे अपने आप चलते हैं।
मान लीजिए सूचकांक फ़ंड एक हज़ार अरब संभालते हैं। एक कंपनी आती है और एक प्रतिशत की है: उन्हें दस अरब के शेयर ख़रीदने होंगे।
सब एक साथ, एक ही तारीख़ पर, भाव चाहे जो हो। यह ऐसा ख़रीदार है जो मोलभाव नहीं करता।
बाज़ार यह जानते हैं। घोषणा और प्रवेश के बीच भाव अक्सर चढ़ता है, फ़ंड के ख़रीदने से पहले ही।
यह शामिल होने का प्रभाव है। और उल्टा भी होता है: बाहर होने वाली कंपनी के शेयर फ़ंड एक झटके में बेचते हैं।
ऐप में यह अध्याय एनिमेटेड और वर्णित है, कार्ड दर कार्ड। फ्री ट्रायल शुरू करें.
डाउनलोड करेंApp Storeसबसे चौंकाने वाला उदाहरण दो हज़ार बीस का है। टेस्ला।
सितंबर में टेस्ला शर्तें पूरी करती है। समिति उसे नहीं लेती। शेयर गिरता है।
सोलह नवंबर को आख़िरकार प्रवेश की घोषणा होती है, इक्कीस दिसंबर के लिए।
दोनों तारीख़ों के बीच शेयर लगभग सत्तर प्रतिशत चढ़ता है। फ़ंड ऊँचे भाव पर ख़रीदते हैं।
यह सूचकांक के इतिहास का सबसे बड़ा प्रवेश है। सूचकांक फ़ंड को दसियों अरब डॉलर के शेयर ख़रीदने पड़े।
अब निकलने वालों को देखते हैं। और एक बहुत छिपा जाल: उत्तरजीविता पूर्वाग्रह।
उदाहरण के लिए: उन्नीस सौ नब्बे में दस कंपनियाँ। तीन दिवालिया होती हैं। वे सूचकांक छोड़ देती हैं।
अगर आप आज सूचकांक की कंपनियों का अध्ययन करें, तो सिर्फ़ सात बची हुई दिखती हैं। हारने वाली तस्वीर से ग़ायब हैं।
आपका निष्कर्ष बहुत अच्छा लगेगा। इसलिए नहीं कि बाज़ार उदार है, बल्कि इसलिए कि नाकामियाँ मिटा दी गईं।
अठारह सौ छियानबे के डाउ जोन्स में बारह शेयर थे। आख़िरी, जनरल इलेक्ट्रिक, दो हज़ार अठारह में बाहर हुआ।
सूचकांक चलता रहा। वह हारने वालों की जगह जीतने वाले रखता है। यही उसकी ताक़त है, और यही उसके अतीत को सुंदर दिखाता है।
बचत करने वाले के तौर पर आपके लिए यह नवीनीकरण अच्छी ख़बर है: सूचकांक कभी मरे हुओं के साथ फँसा नहीं रहता।
पर पुराने विजेताओं की सूचियों से सावधान रहिए। वे सिर्फ़ बचे हुओं को दिखाती हैं।
सूचकांक एक क्लब है। एक दरबान, एक इंतज़ार सूची, और पुराने सदस्यों के साथ जिनकी अब कोई बात नहीं करता।