Capitolia
人们以为指数是靠一个公式自动算出来的。对很多指数来说，这是错的。
标普五百由一个委员会管理。几个人开会，决定谁进来，谁出去。
有一些规则：最低规模，盈利，足够的交易量。但满足规则还不够。
委员会有最后的决定权。一家公司可以每一项都符合，却还是被挡在门外。
为什么这很重要？因为有好几万亿的资金，在自动跟踪这个指数。
假设指数基金管理着一万亿。一家公司进来，占百分之一：它们就得买一百亿。
全都在同一时间、同一天买，不管价格多少。这是一个不讲价的买家。
市场很清楚这一点。从宣布到正式纳入之间，股价常常上涨，甚至在基金买入之前。
这叫纳入效应。反过来的效应也存在：一家公司被移出，基金就会一下子卖掉它的股票。
在应用中，本章配有动画和旁白，一张卡片接一张卡片。 开始免费试用.
下载于App Store最惊人的例子发生在二零二零年。特斯拉。
九月，特斯拉符合了标准。委员会没有选它。股价大跌。
十一月十六日，终于宣布纳入，日期定在十二月二十一日。
在这两个日期之间，股价涨了将近百分之七十。基金在高价买入。
这是这个指数历史上最大的一次纳入。指数基金不得不买进几百亿美元的股票。
现在，来看移出。还有一个很隐蔽的陷阱：幸存者偏差。
举个例子：一九九零年有十家公司。三家破产了。它们离开了指数。
如果你今天研究指数里的公司，你只看到活下来的七家。输家已经从照片里消失了。
你的结论会显得太美好。不是因为市场慷慨，而是因为失败被抹掉了。
一八九六年的道琼斯有十二只股票。最后一只，通用电气，在二零一八年被移出。
指数却一直在继续。它用赢家替换输家。这是它的力量，也是让它的过去显得更好看的原因。
对你这个储户来说，这种更新是好消息：指数永远不会被死掉的公司困住。
但要小心那些过去冠军的名单。它们只显示活下来的人。
指数是一个俱乐部。有门卫，有候补名单，还有一些再也没人提起的老会员。