Capitolia
Uno se imagina que un índice se calcula solo, con una fórmula. Para muchos de ellos, es falso.
El S&P quinientos lo gestiona un comité. Unas pocas personas que se reúnen y deciden quién entra y quién sale.
Hay reglas: un tamaño mínimo, beneficios, suficientes acciones negociadas. Pero cumplir las reglas no basta.
El comité tiene la última palabra. Una empresa puede marcar todas las casillas y quedarse fuera.
¿Por qué importa? Porque billones de dólares siguen este índice, de forma automática.
Pongamos fondos indexados que gestionan un billón. Una empresa entra y pesa un uno por ciento: deben comprar diez mil millones.
Todos a la vez, en la misma fecha, sea cual sea el precio. Es un comprador que no negocia.
Los mercados lo saben. Entre el anuncio y la entrada, la cotización suele subir, antes incluso de que compren los fondos.
Es el efecto inclusión. Y existe el efecto contrario: una empresa que sale ve cómo los fondos venden sus acciones de golpe.
En la app, este capítulo está animado y narrado, tarjeta a tarjeta. Empezar la prueba gratis.
Descárgalo en elApp StoreEl ejemplo más espectacular es de dos mil veinte. Tesla.
En septiembre, Tesla cumple los criterios. El comité no la elige. La acción cae.
El dieciséis de noviembre, por fin se anuncia la entrada, para el veintiuno de diciembre.
Entre las dos fechas, la acción gana casi un setenta por ciento. Los fondos compran a precio alto.
Es la mayor entrada de la historia del índice. Los fondos indexados tuvieron que comprar decenas de miles de millones de dólares en acciones.
Ahora, miremos las salidas. Y una trampa muy discreta: el sesgo del superviviente.
Para el ejemplo: diez empresas en mil novecientos noventa. Tres quiebran. Salen del índice.
Si hoy estudia las empresas del índice, solo ve las siete supervivientes. Las perdedoras han desaparecido de la foto.
Su conclusión parecerá demasiado bonita. No porque el mercado sea generoso, sino porque los fracasos se han borrado.
El Dow Jones de mil ochocientos noventa y seis tenía doce valores. El último, General Electric, salió en dos mil dieciocho.
El índice, en cambio, siguió. Sustituye a los perdedores por ganadores. Es su fuerza, y también lo que embellece su pasado.
Para usted, como ahorrador, esta renovación es una buena noticia: el índice nunca se queda atascado con los muertos.
Pero desconfíe de las listas de campeones del pasado. Solo muestran a los que sobrevivieron.
Un índice es un club. Con un portero, una lista de espera, y antiguos miembros de los que ya no se habla.