Le levier

Le levier, c'est investir avec de l'argent emprunté. Il multiplie tout : les gains, et les pertes.

Mettons dix mille euros à vous. Vous empruntez quarante mille de plus. Vous voilà avec cinquante mille euros placés.

C'est un levier de cinq. Chaque mouvement du marché compte cinq fois pour votre argent.

Le marché monte de dix pour cent : cinq mille euros de gain. Cinquante pour cent sur votre mise.

Le marché baisse de dix pour cent : cinq mille euros de perte. La moitié de votre argent est partie.

Le marché baisse de vingt pour cent : dix mille euros de perte. Il ne vous reste rien. Le marché, lui, n'a perdu qu'un cinquième.

Et ce n'est pas tout. Après une baisse de dix pour cent, il vous reste cinq mille euros, pour quarante-cinq mille placés.

Votre levier est passé de cinq à neuf. Plus vous perdez, plus le levier grandit. C'est le piège.

Le prêteur le sait. Quand votre mise fond, il vous appelle. C'est l'appel de marge.

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Deux choix. Remettre de l'argent tout de suite. Ou le laisser vendre vos titres, au pire moment, pour se rembourser.

À cet instant, ce n'est plus vous qui décidez. Le levier reprend la main.

En mille neuf cent quatre-vingt-quatorze naît un fonds américain, LTCM. Parmi ses associés, Myron Scholes et Robert Merton.

Tous deux reçoivent le prix Nobel d'économie en mille neuf cent quatre-vingt-dix-sept. Le fonds a les meilleurs cerveaux du monde.

Sa méthode : repérer de minuscules écarts de prix, et les grossir avec un levier énorme. Environ vingt-cinq fois son capital.

En août mille neuf cent quatre-vingt-dix-huit, la Russie fait défaut sur sa dette. Les écarts, au lieu de se refermer, s'ouvrent partout.

En quelques semaines, le fonds perd l'essentiel de son capital. Et il doit de l'argent à presque toutes les grandes banques.

En septembre, la Réserve fédérale de New York réunit quatorze banques. Elles apportent trois virgule six milliards de dollars pour éviter la contagion.

Vingt-trois ans plus tard, Archegos. Une société qui gère la fortune d'un seul homme, Bill Hwang.

Il achète des actions avec l'argent de plusieurs banques, par des contrats qui cachent sa taille. Aucune ne voit le total.

Fin mars deux mille vingt et un, quelques-unes de ses actions baissent. Les appels de marge tombent. Les banques vendent, toutes en même temps.

En deux jours, environ vingt milliards de dollars s'évaporent, selon la presse. Credit Suisse, à lui seul, y perd plus de cinq milliards.

Deux histoires, une même leçon. Sans levier, une baisse se traverse en attendant. Avec levier, on peut être forcé de vendre au fond.

Le levier se cache aussi ailleurs : l'achat à crédit, certains produits ou contrats en ligne. Cherchez toujours le multiplicateur.

Et posez une question avant tout : quelle baisse me met à zéro ? Avec un levier de cinq, vingt pour cent suffisent.