Capitolia
Las finanzas clásicas tienen un modelo preferido: la curva de campana. La mayoría de los días son tranquilos, y los extremos casi imposibles.
Cuatro pensadores pasaron su vida diciendo que ese modelo se equivoca. Sus ideas vuelven en cada crisis.
El primero es un matemático, Benoît Mandelbrot. En los años sesenta, estudia los precios del algodón.
Ve que las grandes desviaciones llegan mucho más a menudo de lo que prevé la campana. Los bordes de la curva son gruesos.
El diecinueve de octubre de mil novecientos ochenta y siete, el Dow Jones pierde casi un veintitrés por ciento en un día. Para la campana, es casi imposible.
Mandelbrot añade una idea: los precios son fractales. En un día o en diez años, la curva tiene el mismo aspecto agitado.
El segundo es un economista estadounidense, Hyman Minsky. Su idea cabe en una frase: la estabilidad genera inestabilidad.
Cuando todo va bien mucho tiempo, se olvida el riesgo. Se pide prestado un poco más, y luego mucho más.
Minsky describe tres etapas. Primero, se devuelve con los ingresos. Después, solo se pagan los intereses.
En la app, este capítulo está animado y narrado, tarjeta a tarjeta. Empezar la prueba gratis.
Descárgalo en elApp StorePor último, se cuenta con la subida de los precios para pagarlo todo. Minsky llama a esta etapa la financiación Ponzi.
El día que los precios dejan de subir, todo se da la vuelta de golpe. A eso se le llama, desde entonces, un momento Minsky.
Minsky murió en mil novecientos noventa y seis. En dos mil ocho, todo el mundo releía sus libros.
El tercero es un inversor, George Soros. Su idea se llama reflexividad.
Los precios no solo reflejan la realidad, la cambian. Una acción que sube ayuda a la empresa a captar dinero, y por tanto a crecer.
La creencia cambia los hechos, y los hechos refuerzan la creencia. Así nacen las burbujas, y los desplomes.
En mil novecientos noventa y dos, Soros apuesta contra la libra esterlina. Sale del sistema cambiario europeo, y él gana unos mil millones de dólares.
El cuarto es Nassim Taleb, antiguo trader convertido en ensayista. Hace famoso el cisne negro: el suceso raro, imprevisto, enorme.
Luego va más lejos. Lo contrario de frágil no es sólido. Es antifrágil: lo que se refuerza con los golpes.
Un vaso se rompe cuando se sacude. Un músculo, en cambio, se refuerza cuando se le exige.
Para una cartera, Taleb propone la estrategia de la haltera. Para el ejemplo: noventa por ciento muy prudente, diez por ciento muy arriesgado.
De diez mil euros, si la parte prudente no se mueve, lo peor se conoce: quedan nueve mil euros. Lo mejor, en cambio, no tiene techo.
Cuatro voces, un mismo mensaje. Los modelos son útiles, pero el mundo real tiene más extremos de los que dicen.
Así que guarde un margen. Y desconfíe de la deuda que le obliga a vender en el peor momento.
Prefiera lo que sobrevive a las sorpresas a lo que solo funciona si todo sale según lo previsto.