Capitolia
Hace clic en comprar. La pantalla muestra: ejecutada. Y sin embargo, en ese instante, todavía no posee la acción.
El intercambio está cerrado, pero la entrega viene después. Los títulos por un lado, el dinero por el otro, aún tienen que cambiar de manos.
Ese plazo tiene nombre: T más uno, T más dos. T es el día del intercambio. La cifra, el número de días hábiles que esperar.
Durante mucho tiempo hicieron falta varios días. En Estados Unidos, desde mayo de dos mil veinticuatro, es T más uno: al día siguiente.
En Europa, todavía es T más dos. El paso a T más uno está previsto para dos mil veintisiete.
¿Por qué acortarlo? Porque durante ese plazo, cada uno está expuesto al impago del otro. Cuanto menos se espera, menos se arriesga.
Ese plazo esconde otro mecanismo: se puede vender una acción que no se tiene. Es la venta en corto.
¿Cómo? Se pide prestada. Fondos y aseguradoras prestan sus títulos, a cambio de una remuneración. Es el préstamo de valores.
Pongamos: pide prestadas cien acciones a cincuenta euros y las vende. Cinco mil euros cobrados.
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Descárgalo en elApp StoreLa cotización cae a cuarenta. Recompra por cuatro mil euros, devuelve las acciones. Mil euros de ganancia, menos el coste del préstamo.
Pero si la cotización sube a ciento cincuenta, hay que recomprar por quince mil euros. Diez mil euros de pérdida.
Cuando se compra, solo se puede perder lo invertido. Cuando se vende en corto, la pérdida no tiene techo.
Existe una versión aún más arriesgada: vender sin haber pedido prestado siquiera. Es la venta en corto al descubierto.
Se promete entregar un título que no se ha encontrado. Si no se encuentra a tiempo, la entrega falla.
En Europa, esta práctica está prohibida con acciones desde dos mil doce. En otros lugares, está muy regulada.
Y luego está la pesadilla del vendedor en corto: el short squeeze. La tenaza.
La cotización sube. Los vendedores pierden, y tienen que recomprar para limitar daños. Pero sus compras hacen subir aún más la cotización.
Cada recompra empuja a la siguiente. La subida se desboca, sin nada que ver con el valor de la empresa.
En enero de dos mil veintiuno, GameStop. Más del cien por cien de las acciones disponibles se habían vendido en corto.
Miles de particulares compran juntos. La acción pasa de menos de veinte dólares a más de cuatrocientos, en sesión, en pocas semanas.
Fondos vendedores pierden miles de millones. Luego la cotización vuelve a caer, y muchos compradores tardíos pierden a su vez.
Quédese con esto. Una compra se liquida después. Una venta puede ser de un título prestado. Y vender en corto es arriesgar sin límite.