Capitolia
你点了买入。屏幕显示：已成交。可在这一刻，你还没有真正拥有这只股票。
交易达成了，但交割在后面。一边是证券，一边是钱，还要互相交换。
这个延迟有个名字：T加一，T加二。T是交易日。数字是要等的工作日天数。
很长时间里，要等好几天。在美国，从二零二四年五月起，是T加一：第二天。
在欧洲，还是T加二。改成T加一，计划在二零二七年。
为什么要缩短？因为在这段时间里，每一方都面临对方违约的风险。等得越少，风险越小。
这段延迟背后还有另一套机制：你可以卖出自己并不拥有的股票。这叫卖空。
怎么做到？借来。基金和保险公司把证券借出去，收取报酬。这叫证券借贷。
假设：你借了一百股，每股五十欧元，然后卖掉。收进五千欧元。
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下载于App Store股价跌到四十。你花四千欧元买回来，把股票还掉。赚一千欧元，减去借券费用。
但如果股价涨到一百五十，就得花一万五千欧元买回来。亏一万欧元。
买入时，最多只亏本金。卖空时，亏损没有上限。
还有更危险的版本：连借都没借就卖。这叫裸卖空。
承诺交付一只自己还没找到的证券。如果没能及时找到，交割就失败了。
在欧洲，从二零一二年起，股票的裸卖空被禁止。在其他地方，也受到严格限制。
然后是卖空者的噩梦：轧空。像一把老虎钳。
股价上涨。卖空者亏钱，必须买回来止损。可他们的买入又让股价涨得更高。
每一次买回都推动下一次。涨势失控，和公司的价值毫无关系。
二零二一年一月，游戏驿站。被卖空的股数超过了可流通股数的百分之一百。
成千上万的散户一起买入。几周之内，股价从不到二十美元涨到盘中四百多美元。
做空的基金亏了几十亿。然后股价回落，很多后来才买的人也亏了。
记住这些。买入是事后结算的。卖出的可能是借来的证券。而卖空，就是承担没有上限的风险。