Penyelesaian transaksi

Anda mengklik beli. Layar menampilkan: tereksekusi. Padahal, saat itu, Anda belum memiliki sahamnya.

Transaksinya sudah sepakat, tapi penyerahannya menyusul. Efek di satu sisi, uang di sisi lain, masih harus berpindah tangan.

Jeda ini punya nama: T plus satu, T plus dua. T adalah hari transaksi. Angkanya adalah jumlah hari kerja yang harus ditunggu.

Lama sekali, butuh beberapa hari. Di Amerika Serikat, sejak Mei dua ribu dua puluh empat, berlaku T plus satu: keesokan harinya.

Di Eropa, masih T plus dua. Peralihan ke T plus satu direncanakan tahun dua ribu dua puluh tujuh.

Kenapa dipersingkat? Karena selama jeda itu, masing-masing terpapar gagal bayar pihak lain. Makin singkat menunggu, makin kecil risikonya.

Jeda ini menyembunyikan mekanisme lain: kita bisa menjual saham yang tidak kita miliki. Itu namanya short selling.

Bagaimana? Dengan meminjamnya. Reksa dana dan perusahaan asuransi meminjamkan efeknya, dengan imbalan. Itu pinjam-meminjam efek.

Katakanlah: Anda meminjam seratus saham seharga lima puluh euro dan menjualnya. Lima ribu euro masuk.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Harganya turun ke empat puluh. Anda membeli kembali seharga empat ribu euro, lalu mengembalikan sahamnya. Untung seribu euro, dikurangi biaya pinjam.

Tapi kalau harganya naik ke seratus lima puluh, Anda harus membeli kembali seharga lima belas ribu euro. Rugi sepuluh ribu euro.

Saat membeli, kerugian paling banyak sebesar modal. Saat short selling, kerugiannya tidak ada batasnya.

Ada versi yang lebih berisiko lagi: menjual tanpa meminjam sama sekali. Itu short selling telanjang.

Kita berjanji menyerahkan efek yang belum kita temukan. Kalau tidak ketemu tepat waktu, penyerahannya gagal.

Di Eropa, praktik ini dilarang untuk saham sejak tahun dua ribu dua belas. Di tempat lain, diatur sangat ketat.

Lalu ada mimpi buruk bagi penjual short: short squeeze. Jepitan.

Harganya naik. Para penjual rugi, dan harus membeli kembali untuk membatasi kerugian. Tapi pembelian mereka membuat harga naik lebih tinggi lagi.

Setiap pembelian kembali mendorong yang berikutnya. Kenaikannya tak terkendali, tanpa kaitan dengan nilai perusahaan.

Pada Januari dua ribu dua puluh satu, GameStop. Lebih dari seratus persen saham yang tersedia sudah dijual short.

Ribuan investor perorangan membeli bersama-sama. Sahamnya naik dari kurang dari dua puluh dolar ke lebih dari empat ratus, di tengah sesi, dalam beberapa minggu.

Reksa dana yang menjual short rugi miliaran. Lalu harganya jatuh lagi, dan banyak pembeli yang terlambat ganti merugi.

Ingat ini. Pembelian diselesaikan belakangan. Penjualan bisa atas efek pinjaman. Dan short selling berarti risiko tanpa batas.