Die Immobilienblasen

„Betongold fällt nie.“ Dieser Satz wurde in vielen Ländern gesagt. Kurz bevor es fiel.

Vier Blasen, vier Länder. Und jedes Mal fast dasselbe Drehbuch.

Japan, Ende der Achtzigerjahre. Der Kredit fließt in Strömen, und die Grundstücke in Tokio schießen in die Höhe.

Eine berühmte Schätzung der Zeit: das Grundstück des Kaiserpalasts in Tokio war mehr wert als ganz Kalifornien.

Ein Park mitten in einer Stadt, teurer als ein ganzer amerikanischer Bundesstaat. Damals fanden das wenige absurd.

Die Börse von Tokio erreicht Ende neunzehnhundertneunundachtzig ihren Gipfel. Dann fallen die Grundstückspreise mehr als zehn Jahre lang.

Spanien, die Zweitausenderjahre. Der Kredit ist billig, und das Land baut wie nie zuvor.

Um zweitausendsechs beginnt man dort mehr Wohnungen als in Frankreich und Deutschland zusammen. Für ein Land mit dreimal weniger Einwohnern.

Als die Krise von zweitausendacht kommt, bleiben neue Wohnungen ohne Käufer. Und die Kredite ohne Rückzahlung.

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Zweitausendzwölf willigt Europa ein, bis zu hundert Milliarden Euro zu leihen, um spanische Banken zu retten.

Irland, dieselbe Zeit. Die Banken verleihen ohne zu zählen, die Bauträger errichten ganze Siedlungen.

Nach zweitausendacht bleiben viele leer oder unvollendet. Die Iren nennen sie Geistersiedlungen.

Die Wohnungspreise verlieren etwa die Hälfte ihres Werts. Zweitausendzehn muss der Staat Europa und den IWF um Hilfe bitten.

China, zweitausendeinundzwanzig. Der Bauträger Evergrande kann seine Schulden nicht mehr zahlen.

Mehr als dreihundert Milliarden Dollar an Verbindlichkeiten. Und Käufer, die für nie gelieferte Wohnungen bezahlt haben.

Zweitausendvierundzwanzig ordnet ein Gericht in Hongkong seine Liquidation an.

Vier Länder, vier Epochen. Schauen Sie jetzt, was sie gemeinsam haben.

Zuerst leichter Kredit. Wenn Leihen einfach und billig ist, steigen die Preise mit dem, was man leihen kann.

Dann baut man zu viel oder zu spät. Die Wohnungen kommen, wenn die Käufer wieder gehen.

Schließlich ein Glaube: Betongold kann nicht fallen. Er beruhigt alle, bis zum letzten Käufer.

Eine Immobilienblase entweicht langsam. Nicht an einem Tag wie an der Börse, sondern über Jahre.

Und weil man auf Kredit kauft, sinkt die Schuld nicht mit dem Preis.

Merken Sie sich den Satz vom Anfang. Wenn alle ihn wiederholen, ist es Zeit, aufzupassen.