Las burbujas inmobiliarias

«El ladrillo nunca baja». Esta frase se ha dicho en muchos países. Justo antes de que bajara.

Cuatro burbujas, cuatro países. Y cada vez, casi el mismo guion.

Japón, finales de los años ochenta. El crédito corre a raudales, y los terrenos de Tokio se disparan.

Una estimación famosa de la época: el terreno del palacio imperial, en Tokio, valía más que toda California.

Un parque en medio de una ciudad, más caro que un estado estadounidense entero. En aquel momento, poca gente lo veía absurdo.

La Bolsa de Tokio toca techo a finales de mil novecientos ochenta y nueve. Luego el precio del suelo baja durante más de diez años.

España, años dos mil. El crédito es barato, y el país construye como nunca.

Hacia dos mil seis, se empiezan allí más viviendas que en Francia y Alemania juntas. Para un país con tres veces menos habitantes.

Cuando llega la crisis de dos mil ocho, viviendas nuevas se quedan sin comprador. Y los préstamos, sin devolver.

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En dos mil doce, Europa acepta prestar hasta cien mil millones de euros para salvar a bancos españoles.

Irlanda, la misma época. Los bancos prestan sin medida, los promotores levantan urbanizaciones enteras.

Después de dos mil ocho, muchas se quedan vacías o sin terminar. Los irlandeses las llaman urbanizaciones fantasma.

El precio de la vivienda pierde más o menos la mitad de su valor. En dos mil diez, el Estado tiene que pedir ayuda a Europa y al FMI.

China, dos mil veintiuno. La promotora Evergrande ya no puede pagar sus deudas.

Más de trescientos mil millones de dólares de obligaciones. Y compradores que pagaron pisos que nunca se entregaron.

En dos mil veinticuatro, un tribunal de Hong Kong ordena su liquidación.

Cuatro países, cuatro épocas. Mire ahora lo que tienen en común.

Primero, crédito fácil. Cuando pedir prestado es sencillo y barato, los precios suben con lo que se puede pedir.

Después, se construye demasiado, o demasiado tarde. Las viviendas llegan cuando los compradores se van.

Por último, una creencia: el ladrillo no puede bajar. Tranquiliza a todo el mundo, hasta el último comprador.

Una burbuja inmobiliaria se desinfla despacio. No en un día como en Bolsa, sino a lo largo de años.

Y como se compra a crédito, la deuda no baja con el precio.

Recuerde la frase del principio. Cuando todo el mundo la repite, es el momento de tener cuidado.