Capitolia
একটা ফান্ড এ বছর পনেরো শতাংশ আয় করেছে। শাবাশ? এত তাড়াতাড়ি নয়। আগে জানতে হবে বাজার কী করেছে।
একজন ব্যবস্থাপককে বিচার করতে অর্থশাস্ত্র অন্য অক্ষর ব্যবহার করে। পারফরম্যান্সের অক্ষর।
প্রথমে বিটা: বাজার নড়লে ফান্ড কতটা নড়ে।
বিটা এক: ফান্ড বাজারকে অনুসরণ করে। বিটা দুই: দ্বিগুণ নড়ে। বিটা আধা: অর্ধেক।
ধরা যাক একটা ফান্ডের বিটা এক দশমিক দুই। বাজার দশ শতাংশ উঠল। ফান্ডের কাছে প্রত্যাশা বারো শতাংশ।
বাজার দশ শতাংশ নামল? প্রত্যাশা মাইনাস বারো। বিটা দুই দিকেই কাজ করে।
তারপর আলফা: বাজার যা ব্যাখ্যা করে না। বিটা বাদ দেওয়ার পরে যা থাকে।
আমাদের ফান্ড করেছে পনেরো শতাংশ। বাজার ব্যাখ্যা করছিল বারো। সহজ করে বললে আলফা তিন পয়েন্ট।
এই তিন পয়েন্টই ব্যবস্থাপক বলেন তিনি এনেছেন। এগুলোর জন্যই খরচ দেওয়া হয়।
অ্যাপে এই অধ্যায়টি অ্যানিমেটেড ও বর্ণিত, কার্ডের পর কার্ড। ফ্রি ট্রায়াল শুরু করুন.
ডাউনলোড করুনApp Storeকিন্তু বাজার বিশ শতাংশ করলে প্রত্যাশা হতো চব্বিশ। তখন একই পনেরো দেয় মাইনাস নয় পয়েন্ট আলফা।
এরপর আর স্কয়ার। এটা বলে ফান্ডের নড়াচড়ার কতটা বাজার দিয়ে ব্যাখ্যা হয়।
আর স্কয়ার পঁচানব্বই শতাংশ: ফান্ড প্রায় বাজারই। একটা সূচক ফান্ড একশোর খুব কাছে।
আর স্কয়ার কম: ফান্ড নিজের জীবন চালায়। তখন তার বিটা, আর তাই আলফা, কম কিছু বলে।
একশোর কাছাকাছি আর স্কয়ারের একটা দামি ফান্ড প্রায়ই প্রতিভার দামে বাজারটাই বিক্রি করে।
শেষ ফাঁদ: মসৃণ বিটা। এটা ছোঁয় সেই সম্পদগুলো, যা কদাচিৎ কেনাবেচা হয়।
অতালিকাভুক্ত আবাসন, অতালিকাভুক্ত প্রতিষ্ঠান: এদের দাম রোজ বাজার ঠিক করে না, করে অনুমান।
অনুমান বাজারকে দেরিতে, অল্প অল্প করে অনুসরণ করে। দামকে শান্ত দেখায়। আসলে সেটা শুধু ধীর।
ধরা যাক বাজার এক ধাক্কায় বিশ শতাংশ পড়ল। অনুমানে চলা ফান্ড টানা চার ত্রৈমাসিক দেখায় মাইনাস পাঁচ শতাংশ।
সব মিলিয়ে প্রায় মাইনাস সাড়ে আঠারো শতাংশ। প্রায় একই লোকসান। কিন্তু ছড়ানো, তাই শান্তশিষ্ট দেখায়।
এভাবে মাপলে বিটা আর অস্থিরতা কম দেখায়। এটা কম ঝুঁকি নয়। এটা ঝুঁকির খারাপ তোলা ছবি।
উনিশশো উনআশিতে অর্থনীতিবিদ এলরয় ডিমসন একটা সংশোধন প্রস্তাব করেন: বাজারের আগের নড়াচড়াও হিসাবে ধরা।
এমন সংশোধনে এই সম্পদগুলোর বিটা প্রায়ই আবার ওঠে। শান্তি আংশিকভাবে চোখের ভুল ছিল।
প্রশ্নের ক্রমটা মনে রাখুন। কত বিটা? কত আর স্কয়ার? আর শুধু তারপরে: কত আলফা?
একা একটা পারফরম্যান্স কিছুই বলে না। নেওয়া ঝুঁকির সঙ্গে তুলনা করা পারফরম্যান্সই গল্পটা বলে।