ঝুঁকি মাপা

বলা হয় একটা বিনিয়োগ «ঝুঁকির»। কিন্তু কতটা? অর্থশাস্ত্র কয়েকটা মাপ বানিয়েছে। কোনোটাই একা যথেষ্ট নয়।

সবচেয়ে পরিচিত: অস্থিরতা। এটা রিটার্নের আদর্শ বিচ্যুতি। মাপে রিটার্ন তার গড় থেকে কতটা দূরে সরে।

ধরা যাক একটা বিনিয়োগ গড়ে সাত শতাংশ দেয়, পনেরো শতাংশ অস্থিরতায়।

রিটার্ন যদি ঘণ্টার মতো বাঁকা রেখায় চলে, মোটামুটি তিন বছরে দুই বছর শেষ হয় মাইনাস আট থেকে প্লাস বাইশ শতাংশের মধ্যে।

প্রথম দোষ: অস্থিরতা ওঠাকেও ঝুঁকি গোনে। ভালো চমক একে খারাপ চমকের সমানই বাড়ায়।

দ্বিতীয় দোষ: এটা সাধারণ ঝাঁকুনি বর্ণনা করে। বিরল বিপর্যয় সম্পর্কে কম বলে।

তাই আরেকটা মাপ: VaR, ঝুঁকিতে থাকা মূল্য। এটা একটা প্রশ্নের উত্তর দেয়: একশোয় নিরানব্বই বার আমি কত হারাতে পারি?

ধরা যাক এক লাখ ইউরো, পনেরো শতাংশ অস্থিরতা, ঘণ্টার মতো রেখা, এক বছরে।

তাহলে নিরানব্বই শতাংশ VaR প্রায় চৌত্রিশ হাজার নয়শো ইউরো। একশোয় নিরানব্বই বার এর চেয়ে কম হারায়।

অ্যাপে এই অধ্যায়টি অ্যানিমেটেড ও বর্ণিত, কার্ডের পর কার্ড। ফ্রি ট্রায়াল শুরু করুন.

ডাউনলোড করুনApp Store

কিন্তু VaR একশোতম বার সম্পর্কে কিছুই বলে না। সেদিন লোকসান অনেক খারাপ হতে পারে।

এটাই CVaR-এর কাজ: সবচেয়ে খারাপ এক শতাংশে পড়লে গড় লোকসান।

একই উদাহরণে তা ওঠে প্রায় চল্লিশ হাজার ইউরোতে। আর বাস্তবে, যেখানে চরম ঘটনা বেশি ঘটে, প্রায়ই আরও বেশি।

নব্বইয়ের দশক থেকে ব্যাংকগুলো এই মাপ ব্যবহার করে। তবুও দুই হাজার আটে এগুলো তাদের অপ্রস্তুত অবস্থা ঠেকাতে পারেনি।

আরও বাস্তব একটা মাপ, যা প্রতিটি সঞ্চয়কারী টের পান: সর্বোচ্চ ড্রডাউন। চূড়া থেকে খাদ পর্যন্ত সবচেয়ে খারাপ পতন।

আপনার বিনিয়োগ একশো থেকে একশো পঞ্চাশে উঠল, তারপর নামল নব্বইয়ে। চূড়া থেকে ড্রডাউন চল্লিশ শতাংশ।

মার্কিন সূচক S&P পাঁচশো দুই হাজার সাত থেকে দুই হাজার নয়ের মধ্যে পঞ্চান্ন শতাংশের বেশি হারায়।

আর পঞ্চাশ শতাংশ পতন মুছতে পরে একশো শতাংশ উঠতে হয়। লোকসান আর লাভ সমান নয়।

শেষ মাপ: সেমি-ভ্যারিয়েন্স। শুধু গড়ের নিচের রিটার্নগুলো রাখা হয়। শুধু পতন গোনা হয়।

এটা বিনিয়োগকারীর অনুভূতির বেশি কাছে। খুব বেশি ওঠা নিয়ে কেউ অভিযোগ করে না।

প্রতিটি মাপ একটা দিক আলো করে। অস্থিরতা, অশান্তি। VaR আর CVaR, খারাপ দিন। ড্রডাউন, ভোগা ব্যথা।

কোনোটাই একা ঝুঁকি বলে না। আর সবগুলোই অতীতের উপর দাঁড়ানো, যা সবসময় আগাম সাবধান করে না।

বিনিয়োগের আগে একটা প্রশ্ন সব সূত্রের সমান: না বেচে কতটা পতন সইতে আমি প্রস্তুত?