Capitolia
一阶希腊字母说明期权价格怎么变。二阶希腊字母说明这些字母本身怎么变。
这就是速度和加速度的区别。德尔塔是速度。伽马是它的加速度。
伽马：股票变动一欧元，德尔塔变多少？
还是那份股价一百欧元的期权，德尔塔零点五。假设伽马是零点零三。
股票涨一欧元：德尔塔变成零点五三。期权跟随变动又多了一点。
股票涨十欧元：德尔塔升到零点八左右。股票涨得越多，期权跟得越紧。
用这些取整的数字，涨十欧元大约赚六欧元五十分。跌十欧元大约亏三欧元五十分。
这就是凸性。买期权的人，赚得比亏得快。卖期权的人，正好相反。
这份礼物是要付钱的。伽马高，西塔也高：每天都要为这份弯曲付费。
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下载于App Store股价接近行权价、而且临近到期时，伽马最大。
所以期权卖方最怕最后几天。那时一个小小的变动，就可能让一切翻转。
第二个字母：万纳。波动率变动时，德尔塔跟着变。
如果预期起伏上升，一份离行权价很远的期权就更有机会到达行权价。它的德尔塔变了，而股票没动。
第三个字母：沃尔加。它是维加的维加：波动率变化时，对波动率的敏感度怎么变。
它衡量的是面对起伏时的凸性。在危机中波动率突然跳升时，它最重要。
第四个字母：Charm。德尔塔随时间流逝而侵蚀，哪怕别的什么都没动。
一份离行权价很远的期权，德尔塔一天天滑向零。一份已经赚钱的期权，德尔塔一天天滑向一。
一个周五完全对冲好的交易员，到周一可能就不再是了。只因为时间过去了。
还有一些几乎没人用的字母：Speed，Zomma，Color。
Speed：股票变动时伽马的变化。Zomma：波动率变动时的变化。Color：时间流逝时的变化。
它们是导数的导数。对少数做市商有用，对其他几乎所有人都没用。
要记住的可以用一个画面来概括：期权不是一条直线。它是一条曲线。
一阶给出斜率。二阶说明斜率怎么转弯。意外常常就藏在这里。
卖出期权，就是卖出弯曲。只要一切平静，它就是一份收入。一旦加速，它就是一笔债。