汇率制度

一种货币的价格会涨也会跌。但谁来决定这个价格？要看是哪个国家。

主要有四种做法。从最自由到最封闭。

第一种：浮动汇率。由市场决定，每时每刻，按供求关系。

欧元、美元、日元都是这样。价格一直在变，但会自己调整。

第二种：固定汇率。央行承诺一个水平，并且守住它。

比如香港，从一九八三年起，把港元对美元维持在一个很窄的区间里。

为了守住这个水平，当所有人都在卖本币时，央行就买回本币。用它的储备。

等到储备不够的那天，锚就松了。而且是一下子松开。

一九九二年，英国在保卫英镑。九月十六日，它不得不放弃。

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二零一五年，瑞士一夜之间放弃了对欧元的汇率下限。几分钟内，瑞士法郎暴涨。

这一切背后，有一条隐藏的规则：不可能什么都要。

固定汇率，资本自由流动，自主决定利率。三者必须放弃一个。

经济学家把它叫作不可能三角。每一种制度，都是在这个三角里做出的选择。

第三种制度：美元化。放弃自己的货币，用别人的货币。

厄瓜多尔在二零零零年采用了美元。巴拿马用美元已经一百多年了。

不会再有汇率危机。但也没有自己的央行，在国家困难时降息。

第四种：外汇管制。国家限制谁能买外汇，能买多少。

法国一直实行到八十年代末。冰岛在二零零八年危机之后，实行了八年多。

常常会出现一个平行的第二市场。在阿根廷，人们关注“蓝色”美元的汇率，比官方的贵得多。

当同一种货币有两个价格时，说明官方价格没有说出全部实情。

对储户来说，问题很简单。我的钱能不能出去，以什么价格？

一种汇率制度，就是一个承诺。它越僵硬，破裂时就越痛。