Capitolia
你用欧元买美国股票。一年里涨了百分之十。可你却亏了钱。
怎么会？假设同一年，美元对欧元跌了百分之十。
你的一万欧元按美元赚了百分之十，换汇又亏了百分之十。你剩下九千九百欧元。
买一项外国投资，其实买了两样东西：投资本身，和它计价的货币。
汇率对冲就是用来抵消第二样。保留投资，中和货币。
具体来说，就是约定以后按今天定好的价格卖出美元。这期间美元怎么变都不再重要。
如果对冲得完美，你这一年大约能拿到股票那百分之十。减去对冲的成本。
因为对冲是有成本的。它主要取决于两种货币的利率差。
假设美国利率百分之五，欧元区百分之三。那么对冲每年大约要花百分之二。
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下载于App Store很多ETF有对冲版本。同样的股票，同样的指数，去掉了货币。这个成本也包含在内。
每年百分之二，二十年下来可不少。一万欧元按百分之七，变成三万八千六百九十七欧元。
按百分之五，是两万六千五百三十三。差了一万二千多欧元。
而在很长的时间里，货币有涨有跌。它们的偏差往往能部分互相抵消。
对冲成本却不会抵消。只要利差还在，它每年都要来一次。
所以，在长期里，货币的影响常常比想象的小。它制造噪音，但不一定造成亏损。
注意，利差也可能反过来。看年份不同，对冲可能要花钱，也可能赚一点。
那么，什么时候该对冲？关键问题不是你把钱投在哪里。而是你将在哪里花钱。
你生活在欧元区，两年后要买房？假设五万欧元首付，投在美国股票上。
美元跌百分之十五，你的首付就少了七千五百欧元。两年里，这个风险真的很重要。
而且两年后要用的钱，本来就不该放在股票里。对冲不对冲都一样。
三十年后用欧元养老？汇率的分量更轻，而对冲成本会累积很久。
规则一句话就能说完：用你生活的货币，为马上要花的钱做对冲。