S'exposer à la devise, ou pas

Vous achetez des actions américaines avec vos euros. Elles montent de dix pour cent dans l'année. Et pourtant, vous perdez de l'argent.

Comment ? Pendant la même année, mettons que le dollar ait perdu dix pour cent face à l'euro.

Vos dix mille euros gagnent dix pour cent en dollars, puis perdent dix pour cent au change. Il vous reste neuf mille neuf cents euros.

Quand on achète un placement étranger, on achète deux choses : le placement, et la monnaie dans laquelle il est coté.

La couverture de change sert à annuler la seconde. On garde le placement, on neutralise la devise.

Concrètement, on s'engage à revendre ses dollars plus tard, à un prix fixé dès aujourd'hui. Ce que fait le dollar entre-temps ne compte plus.

Avec une couverture parfaite, votre année aurait donné à peu près les dix pour cent des actions. Moins le coût de la couverture.

Car elle a un coût. Il dépend surtout de l'écart entre les taux d'intérêt des deux monnaies.

Mettons cinq pour cent aux États-Unis, trois pour cent en zone euro. Se couvrir coûte alors environ deux pour cent par an.

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Beaucoup d'ETF existent en version couverte. Mêmes actions, même indice, la devise en moins. Et ce coût, compris dedans.

Deux pour cent par an, sur vingt ans, ce n'est pas rien. Dix mille euros à sept pour cent deviennent trente-huit mille six cent quatre-vingt-dix-sept euros.

À cinq pour cent, vingt-six mille cinq cent trente-trois. Plus de douze mille euros d'écart.

Or sur une longue période, les monnaies montent et descendent. Leurs écarts ont tendance à se compenser en partie.

Le coût de couverture, lui, ne se compense pas. Il revient chaque année, tant que l'écart de taux dure.

Voilà pourquoi, sur un horizon long, la devise compte souvent moins qu'on ne le croit. Elle fait du bruit, pas forcément de la perte.

Attention, l'écart de taux peut aussi s'inverser. Selon les années, se couvrir coûte, ou rapporte un peu.

Alors, quand se couvrir ? La bonne question n'est pas où vous placez. C'est où vous dépenserez.

Vous vivez en euros et achetez un logement dans deux ans ? Mettons cinquante mille euros d'apport, placés en actions américaines.

Une baisse de quinze pour cent du dollar vous coûterait sept mille cinq cents euros d'apport. Sur deux ans, ce risque-là compte vraiment.

Et pour un projet à deux ans, de toute façon, les actions ne sont pas la bonne place. Couvertes ou pas.

Une retraite en euros dans trente ans ? Le change pèse moins, et le coût de couverture, lui, s'accumule longtemps.

La règle tient en une ligne : se couvrir dans la monnaie de sa vie, pour l'argent qu'on va bientôt dépenser.