Sich der Währung aussetzen, oder nicht

Sie kaufen amerikanische Aktien mit Ihren Euro. Sie steigen im Jahr um zehn Prozent. Und trotzdem verlieren Sie Geld.

Wie? Im selben Jahr hat der Dollar, sagen wir, zehn Prozent gegenüber dem Euro verloren.

Ihre zehntausend Euro gewinnen zehn Prozent in Dollar und verlieren dann zehn Prozent beim Umtausch. Es bleiben Ihnen neuntausendneunhundert Euro.

Wer eine ausländische Anlage kauft, kauft zwei Dinge: die Anlage und die Währung, in der sie notiert ist.

Die Währungsabsicherung dient dazu, das Zweite aufzuheben. Man behält die Anlage, man neutralisiert die Währung.

Konkret verpflichtet man sich, seine Dollar später zu einem heute festgelegten Preis zurückzuverkaufen. Was der Dollar in der Zwischenzeit tut, zählt nicht mehr.

Mit perfekter Absicherung hätte Ihr Jahr ungefähr die zehn Prozent der Aktien gebracht. Minus die Kosten der Absicherung.

Denn sie hat Kosten. Sie hängen vor allem von der Differenz zwischen den Zinsen der beiden Währungen ab.

Sagen wir fünf Prozent in den Vereinigten Staaten, drei Prozent im Euroraum. Absichern kostet dann etwa zwei Prozent pro Jahr.

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Viele ETFs gibt es in abgesicherter Version. Dieselben Aktien, derselbe Index, ohne die Währung. Und diese Kosten sind darin enthalten.

Zwei Prozent pro Jahr über zwanzig Jahre sind nicht nichts. Zehntausend Euro zu sieben Prozent werden achtunddreißigtausendsechshundertsiebenundneunzig Euro.

Zu fünf Prozent sechsundzwanzigtausendfünfhundertdreiunddreißig. Mehr als zwölftausend Euro Unterschied.

Über lange Zeiträume steigen und fallen die Währungen aber. Ihre Abweichungen gleichen sich tendenziell teilweise aus.

Die Absicherungskosten gleichen sich nicht aus. Sie kommen jedes Jahr wieder, solange die Zinsdifferenz andauert.

Deshalb zählt die Währung auf lange Sicht oft weniger, als man glaubt. Sie macht Lärm, nicht unbedingt Verlust.

Vorsicht, die Zinsdifferenz kann sich auch umkehren. Je nach Jahr kostet Absichern etwas oder bringt etwas ein.

Wann also absichern? Die richtige Frage ist nicht, wo Sie anlegen. Sondern wo Sie ausgeben werden.

Sie leben in Euro und kaufen in zwei Jahren eine Wohnung? Sagen wir fünfzigtausend Euro Eigenkapital, in amerikanischen Aktien angelegt.

Ein Rückgang des Dollars um fünfzehn Prozent würde Sie siebentausendfünfhundert Euro Eigenkapital kosten. Über zwei Jahre zählt dieses Risiko wirklich.

Und für ein Projekt in zwei Jahren sind Aktien ohnehin nicht der richtige Ort. Abgesichert oder nicht.

Eine Rente in Euro in dreißig Jahren? Der Wechselkurs wiegt weniger, und die Absicherungskosten häufen sich lange an.

Die Regel passt in eine Zeile: in der Währung seines Lebens absichern, für das Geld, das man bald ausgeben wird.