Capitolia
Compra acciones estadounidenses con sus euros. Suben un diez por ciento en el año. Y sin embargo, pierde dinero.
¿Cómo? Durante el mismo año, pongamos que el dólar haya perdido un diez por ciento frente al euro.
Sus diez mil euros ganan un diez por ciento en dólares, y luego pierden un diez por ciento en el cambio. Le quedan nueve mil novecientos euros.
Cuando se compra una inversión extranjera, se compran dos cosas: la inversión, y la moneda en la que cotiza.
La cobertura de cambio sirve para anular la segunda. Se conserva la inversión, se neutraliza la divisa.
En concreto, uno se compromete a vender sus dólares más tarde, a un precio fijado hoy. Lo que haga el dólar mientras tanto ya no cuenta.
Con una cobertura perfecta, su año habría dado más o menos el diez por ciento de las acciones. Menos el coste de la cobertura.
Porque tiene un coste. Depende sobre todo de la diferencia entre los tipos de interés de las dos monedas.
Pongamos un cinco por ciento en Estados Unidos, un tres por ciento en la zona euro. Cubrirse cuesta entonces alrededor de un dos por ciento al año.
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Descárgalo en elApp StoreMuchos ETF existen en versión cubierta. Mismas acciones, mismo índice, sin la divisa. Y con ese coste incluido.
Un dos por ciento al año, durante veinte años, no es poco. Diez mil euros al siete por ciento se convierten en treinta y ocho mil seiscientos noventa y siete euros.
Al cinco por ciento, veintiséis mil quinientos treinta y tres. Más de doce mil euros de diferencia.
Y en un periodo largo, las monedas suben y bajan. Sus diferencias tienden a compensarse en parte.
El coste de la cobertura, en cambio, no se compensa. Vuelve cada año, mientras dure la diferencia de tipos.
Por eso, a largo plazo, la divisa suele importar menos de lo que se cree. Hace ruido, no necesariamente pérdida.
Cuidado, la diferencia de tipos también puede invertirse. Según los años, cubrirse cuesta, o da un poco.
Entonces, ¿cuándo cubrirse? La buena pregunta no es dónde invierte. Es dónde va a gastar.
¿Vive en euros y compra una vivienda dentro de dos años? Pongamos cincuenta mil euros de entrada, invertidos en acciones estadounidenses.
Una caída del quince por ciento del dólar le costaría siete mil quinientos euros de entrada. A dos años, ese riesgo sí importa.
Y para un proyecto a dos años, de todas formas, las acciones no son el lugar adecuado. Cubiertas o no.
¿Una jubilación en euros dentro de treinta años? El cambio pesa menos, y el coste de la cobertura se acumula mucho tiempo.
La regla cabe en una línea: cubrirse en la moneda de su vida, para el dinero que va a gastar pronto.