Capitolia
Uma moeda com câmbio fixo é uma promessa. E uma promessa testa-se.
Um país promete que a sua moeda vale sempre o mesmo em dólares, ou em marcos. Para aguentar, o banco central guarda reservas.
Se demasiada gente vender essa moeda, o banco central tem de a comprar com as reservas. E as reservas acabam.
O especulador faz uma aposta simples. Digamos que pede emprestados cem milhões em moeda local, e troca-os logo por cem milhões de dólares.
Se a moeda perder vinte por cento, volta a comprar os seus cem milhões por só oitenta milhões de dólares. Vinte milhões de ganho.
Se a promessa aguentar, só perde o custo do empréstimo. Uma aposta em que se ganha muito ou se perde pouco atrai gente.
E quanto mais vendedores há, mais as reservas derretem. O ataque acaba por provocar o que prevê.
Dezasseis de setembro de mil novecentos e noventa e dois. A libra esterlina está presa ao marco alemão, a um nível considerado alto demais.
O fundo de George Soros aposta cerca de dez mil milhões de dólares contra a libra. Outros seguem.
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Baixar naApp StoreO Banco de Inglaterra compra libras em massa, sobe a taxa de dez para doze por cento, e depois anuncia quinze. No mesmo dia.
À noite, o Reino Unido desiste. A libra sai do sistema e cai. O fundo de Soros ganha mais de mil milhões de dólares.
Os britânicos chamam a este dia quarta-feira negra. Alguns dizem quarta-feira branca: livre deste espartilho, a economia arranca.
México, dezembro de mil novecentos e noventa e quatro. As reservas esgotam-se. O país desvaloriza o peso, e depois deixa-o flutuar.
Em poucos meses, o peso perde cerca de metade do valor. Os Estados Unidos e o FMI montam um resgate de cerca de cinquenta mil milhões de dólares.
O medo espalha-se por toda a América Latina. Chama-se o efeito tequila.
Tailândia, dois de julho de mil novecentos e noventa e sete. Depois de meses de defesa, o banco central larga o baht.
Em seis meses, o baht perde mais de metade do valor. A crise chega à Indonésia, à Coreia do Sul, à Malásia.
Muitas empresas tinham pedido emprestado em dólares. Contada em bahts, a dívida delas mais do que duplica.
Rússia, dezassete de agosto de mil novecentos e noventa e oito. O país desvaloriza o rublo e deixa de pagar parte da dívida.
O rublo perde mais de metade do valor em menos de um mês. Em setembro, um grande fundo americano, o LTCM, tem de ser salvo.
Quatro crises, a mesma fraqueza: um câmbio fixo, reservas a menos, e muitas vezes dívidas em moeda estrangeira.
Os especuladores não criam a falha. Encontram-na, e apostam nela antes de toda a gente.
A lição para si: uma dívida numa moeda diferente da dos seus rendimentos é um risco escondido. Só se vê no dia em que o câmbio quebra.