As formas da moeda

Julga-se que só existe um tipo de euro. Na realidade, circulam vários, e não são criados pelos mesmos.

O primeiro é a moeda central. A que o banco central cria: as notas, e as contas que os bancos têm junto dele.

É a única moeda que não depende de nenhum banco privado. Uma nota não pode ir à falência.

Mas as notas são só uma pequena parte do dinheiro. No Reino Unido, o banco central estima que pesam cerca de três por cento.

O resto é moeda de crédito: os saldos das suas contas bancárias. E nasce de uma forma surpreendente.

Digamos que um banco lhe empresta duzentos mil euros para uma casa. Não tira este dinheiro de nenhum cofre.

Inscreve duzentos mil euros na sua conta. O empréstimo cria o depósito. Acabou de aparecer moeda.

Quando paga, é o contrário: a moeda desaparece. O dinheiro das contas vive ao ritmo dos créditos.

Esta moeda é uma promessa do banco, a de lhe devolver notas quando pedir. Na Europa, está garantida até cem mil euros por banco.

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Terceira forma, em preparação em muitos países: a moeda digital de banco central.

A ideia: uma nota, mas digital. Uma moeda central que cada um poderia ter diretamente, sem passar por um banco privado.

As Baamas lançaram uma logo em dois mil e vinte. A China testa o seu yuan digital em grande escala. A zona euro prepara um euro digital.

A pergunta que incomoda: se cada um guardar a sua moeda no banco central, o que acontece aos depósitos dos bancos, e portanto aos empréstimos?

É por isso que os projetos preveem muitas vezes um teto por pessoa. Os valores pensados mudam ao longo das discussões.

Quarta forma, vinda do privado: a stablecoin. Um token digital que promete valer sempre um dólar, ou um euro.

Para cumprir esta promessa, o emitente diz guardar reservas: dólares no banco, títulos do Estado de curto prazo.

Mas a promessa só vale essas reservas. Em março de dois mil e vinte e três, uma grande stablecoin tem mais de três mil milhões de dólares presos num banco que cai.

Durante um fim de semana, desce para perto de oitenta e sete cêntimos. Só volta a subir quando o Estado garante os depósitos desse banco.

Outras não tinham reservas verdadeiras, só um algoritmo. Em maio de dois mil e vinte e dois, uma delas afundou quase até zero.

A Europa enquadra agora estes tokens, com regras sobre as reservas e os emitentes. E estas regras ainda estão a mudar.

Quatro moedas, e sempre a mesma pergunta: quem promete, e o que garante a promessa?

Uma nota é a promessa do banco central. Um depósito, a de um banco, garantida até um teto. Uma stablecoin, a de uma empresa.

Num ecrã, parecem-se todas. O que as distingue é o que sobra no dia em que algo se parte.